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2022年03月28日发布

行情回顾：截至2022年3月25日，申万国防军工行业本周上涨0.20%，跑赢沪深300指数2.34个百分点，在申万31个行业中排名第10；申万国防军工行业本月下跌9.63%，跑输沪深300指数0.75个百分点，在申万31个行业中排名第20名；申万国防军工板块年初至今下跌21.80%，跑输沪深300指数6.30个百分点，在申万31个行业中排名第30名。

截至2022年3月25日，申万国防军工行业表现各异。从最近一周表现来看，航空装备板块表现最好，上涨了1.40%。其他板块表现如下，地面兵装板块下跌1.03%，航天装备板块下跌0.41%，军工电子板块下跌0.60%，航海装备板块下跌2.22%。

国防军工行业周观点：经过年初以来的洗礼，行业当前具有较高的安全边际，根据行业当前业绩现状，估值存在被低估。行业股权激励计划一直在推进，近期公布的如航宇科技、新兴装备、苏试实验等；同时，大额订单不断落地，如中简科技、光启技术、海格通信、高德红外等，行业短期需求并没有下降；长期看，在地缘政治事件冲击下，预计海外订单数量将会不断提升，叠加国内“十四五”时期装备更新换代需求，形成内外需求共振，有助于行业业绩长期向好。

看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；从使用量角度，实战训练次数提升下教练机损耗增加和导弹补库存，看好航空产业链以及高消耗品导弹产业链。另一方面，看好航天技术成果向经济社会的转移转化，看好航天产业服务和物联网下北斗产业链发展，以及新一轮数字货币改革潮下特种芯片的发展。标的建议关注：航天彩虹（002389）、航发动力（600893）、三角防务（300775）、中航重机（600765）、紫光国微（002049）、振华科技（000733）、西部超导（688122）、钢研高纳（300034）等。

风险提示：新增订单数量不及预期；军企业绩超预期下降；俄乌战争风险。