理工酷

2022年09月05日发布

行情回顾：截至2022年9月2日，申万国防军工行业本周下跌0.44%，跑赢沪深300指数2.49个百分点，在申万31个行业中排名第6名；申万国防军工行业本月下跌1.90%，跑赢沪深300指数3.25个百分点，在申万31个行业中排名第2名；申万国防军工板块年初至今下跌20.50%，跑输沪深300指数1.95个百分点，在申万31个行业中排名第25名。

截至2022年8月26日，本周申万国防军工行业各子板块表现较差。航海装备板块跌幅最少，下跌了2.74%。其他板块表现如下，航天装备板块下跌3.17%，地面兵装板块下跌5.12%，航空装备板块下跌5.79%，军工电子板块下跌6.43%。

国防军工行业周观点：本周，航天装备板块在华为Mate50事件刺激下实现了大幅上涨，部分企业开始走出自身独立行情，后续星链、卫星导航、卫星通信等产业可持续关注。从已经公布数据的军工企业业绩发现，部分总装厂上半年业绩实现较快增长，中下游企业景气度依旧，部分上游企业受原材料上涨影响业绩出现较大变动，当前在全球加息预期下原材料价格已出现大幅下跌，预计全行业业绩将在三季度开始逐步释放。建议逢低布局。

面对大国间竞争带来的不确定性，各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算，新一轮军备竞赛有愈演愈烈趋势，预计国内与国外的采购订单都会大幅增加。今年是国企改革“收官之年”，从近期密集公布的回购、股权激励计划、增持等公告可以发现，军工企业改革在提速，预计将会激活军工企业活力。长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；从使用量角度，实战训练次数提升下教练机损耗增加和导弹补库存，看好航空产业链以及高消耗品导弹产业链，商用方面，看好国产大飞机后续订单情况。另一方面，看好航天技术成果向商业应用的转移转化下，看好航天产业服务和物联网下北斗产业链发展，以及新一轮数字货币改革潮下特种芯片的发展。近期可适度关注新一轮航运船只更新换代，以及俄乌冲突下导致的油气运输船只供不应求情况。建议关注：中航西飞（000768）、航发动力（600893）、中国船舶（600150）、紫光国微（002049）。

风险提示：由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期；研发成本过高导致的企业业绩低于预期；俄乌战争风险导致的上游材料涨价。