理工酷

2021年12月27日发布

本周关注： 精测电子、国茂股份、应流股份、帝尔激光。

本周核心观点：继续看好在碳中和大背景下风电、光伏、氢能、核能等相关设备机遇，尤其是由于能源形式升级带来的材料、工艺变化所导致的设备需求。

重点关注碳纤维、氢储运等领域。

VR/AR 重回大众视野，产业迎来新一轮爆发增长期

VR 即虚拟现实， 是虚拟场景的封闭式体验； AR 为增强现实， 强调虚拟信息与现实环境的融合。从发展历程来看， VR 经历了上世纪 50、 60 年代的原始阶段， 70、 80 代的技术积累阶段以及 90 年代的应用转型阶段， 并在 2016 正式进入发展元年， 但由于技术和吸引力不足等因素又经历了 2017 爆冷。 2020 年以来， 受益于 5G 在全球开展部署及 2020年疫情带来的室内娱乐需求机遇，产品出货量明显加速增长，政策、 投融资等多因素融合赋能，产业生态逐渐完善， VR 产业重回人们视野，迎来新一轮爆发增长期。 据陀螺研究院数据， 2020 年全球 VR 头显（不含 VR 盒子）出货量为 670 万台，较 2019 年增长72%，预计 2021 年出货量为 980 万台，同比增长 46%，预计到 2022 年出货量达到 1800万台。

中国占全球 VR/AR 市场份额超过一半,较疫情前明显增加

从市场规模看，据 IDC 预计， 2020 年全球在 VR/AR 方面的支出约为 120.7 亿美元（约769 亿元人民币），预计到 2024 年增长至 728 亿美元（约 4637 元人民币）， CAGR 为 54%。其中， 2020 年中国市场在 VR/AR 领域支出为 64.81 亿美元（约 413 亿元人民币），约占全球市场份额 54%，较疫情前显著增加。预计到 2024 年中国市场支出规模达到 264.8 亿美元，占全球比重达 36%，复合增长率为 47.1%。

显示： VR提振显示面板需求， 检测设备有望受益

VR 头显的核心零部件包括处理器、存储、屏幕、光学器件、通信模块等。显示方面， VR设备采用的屏幕主要包括 Fast LCD、 OLED 最为常用，但 Micro OLED/Micro LED 将成为未来 VR 头显的主要发展趋势。以 Micro OLED 为例，据我们测算，到 2022 年，全球由VR 带动的 Micro OLED 市场规模约为 84.2 亿元人民币，其中中国市场规模约为 42 亿元人民币。由于 Micro OLED、 Micro LED 良率更低，因此对检测设备依赖更大。据塔坚研究数据，同等投资规模下所需检测设备规模为 LCD 的 1.5-2 倍，在此背景之下，面板检测设备市场将迎来扩张，面板检测设备公司有望受益。

光学：菲涅尔透镜为主流光学方案， 调焦系统市场潜力巨大

VR 头显中的光学器件主要有菲涅尔透镜、短焦方案两种，目前菲涅尔透镜技术是 VR头显主流应用方案，但短焦方案能极大缩小产品体积，将是未来 VR 光学的主要发展趋势。除此之外，由于在 VR 场景下，不同使用者双眼瞳距各不相同，且同一个使用者在盯住固定屏幕时，视觉调节不变就会产生视觉辐奏冲突现象，由此催生了自动调节瞳距需求，以改善消费者体验感受。目前，兆威机电通过微型对焦电机的往复直线运动进行动态变焦的行星齿轮箱来控制镜片到屏幕的距离， Facebook 通过液态透镜和两个可调节透镜提供各种焦平面。

风险提示

终端需求不及预期, 研发进度不及预期, 技术成果产业化风险等