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2021年04月20日发布

事件

据高工锂电网 4 月 19 日报道， 近日，能源央企三巨头之一中石化分别与蔚来汽车、 奥动新能源达成战略合作，两笔合作均与新能源汽车“换电”有关。作为“巨无霸”级别的央企，中石化在全国已有近 3 万座加油站，考虑到现有的用地和用电资源，中国石化具有推进开展充换电业务的天然优势。此番与蔚来汽车、奥动新能源高调合作挺进换电领域，或引发新能源汽车换电市场的巨变。

中石化宣布，将利用全国 3 万多座加油站的网点优势，统筹布局充电业务，通过改建等多种途径布局油电供能站。计划在“十四五”期间，建设 5000 座充换电站。根据协议，中国石化将与蔚来汽车在充换电布局、新材料及智能载具等领域展开全方位合作，共同推动国内新能源汽车发展。同日，中国石化与蔚来合作建设的全球首座全智能换电站中石化朝英站正式投运，该站单次换电时间仅为 4 分 30 秒。

蔚来汽车副总裁沈斐公开表示，今年之内，蔚来将在全国范围内再部署 299 座二代换电站，完成合计 500 座换电站的部署目标。

中国石化将与奥动新能源充分结合各自技术及特长，研究探索推动智能充电等全场景商业应用模式，在电动汽车充换电相关研发建设和推广应用上展开务实合作。

根据奥动新能源最新公布的战略规划目标，到 2025 年，奥动换电网络实现覆盖 100 座城市，投建 5000 座换电站，服务换电车辆达到 200 万辆。

点评

我们认为：

1.换电模式相对充电模式更加方便快捷，推动新能源汽车行业发展电动汽车换电模式是指通过集中型充电站对大量电池集中存储、集中充电、统一配送，并在电池配送站内对电动汽车进行电池更换服务或者集电池的充电、物流调配、以及换电服务于一体。 换电站主要为新能源汽车提供动力电池更换服务。

新能源汽车目前主要补能的模式有：快充模式、慢充模式和换电模式三种。 一般来讲， 慢充模式需要 6-8 小时才能完成补能，快充模式需要 10-20 分钟，而换电模式补能时间在 5 分钟以内，中国石化与蔚来合作的首家换电站“中石化朝英站”换电时间仅需 4 分 30 秒，采用换电模式，能够给消费者提供更加快捷的服务，有效缓解新能汽车行业发展所面临的充电难、充电时间长的问题。目前我国新能源汽车行业已经进入“后补贴时代”， 今年补贴相比去年将下降20%，这对新能源汽车行业发展提出了更高的要求。 新能源汽车采用车电分离模式，可以有效地降低个人用户的购车成本， 如购买蔚来全系列汽车无需购买电池， 车价降低 7 万元， 同时用户可以按月支付 980 元的服务费来租赁电池。 裸车+租赁电池的方式能够推动新能源汽车平价化， 也有利于换电模式的发展， 有效推动新能源汽车行业的发展。 目前，蔚来、 北汽、 上汽、吉利等车企都在积极探索车电分离模式， 推出多款换电车型。

2.“国家队”布局+政策助推， 换电模式将进一步普及

积极布局换电模式符合国家“十四五” 有关“碳达峰” 、 “碳中和” 的要求，相关政策积极推动新能源汽车换电模式的发展。 2020 年 4 月，工信部、 财政部等联合发布的《关于调整完善新能源汽车补贴政策的通知》 中提到 2020 年起享受政策补贴的新能源乘用车补贴前售价须在 30 万元以下(含 30 万元)，但支持换电的车辆不受此规定限制； 2020 年 11 月,国务院发布《新能源汽车产业发展规划(2021-2035 年)》 ,提出将大力推动充换电网络建设,鼓励开展换电模式应用。 这些都表明，发展换电模式是政策的支持方向。

除中石化与蔚来合作部署换电站以外， 国家电网子公司国网电动汽车服务有限公司与北汽在换电业务方面达成深度合作；国家电投计划到 2025 年新增投资 1150 亿持有换电站 4000 座、电池 22.8 万套，这些都表明未来换电模式将得到进一步发展。

投资建议

增加换电站布局是发展新能源汽车的重要条件， 中石化入局换电站行业，宣布2025 年将建成 5000 座换电站， 有助于新能源汽车行业的发展，也有利于换电行业的发展。我们建议关注换电行业相关概念标的： 北汽蓝谷、 科大智能、 山东威达、阿尔特等。

风险提示： 技术研发不及预期风险； 经济和安全制约风险;政策变动风险等