理工酷

2021年03月22日发布

本周要闻：吉利将推高端电动车品牌 Zeekr

新能源：吉利计划推出新电动汽车品牌，定位于高端市场，名为 Zeekr。新造车势力蔚来、小鹏、理想及部分自主车企（如比亚迪）的市场经验已经验证高端电动智能引领品牌向上的逻辑。预计后续会有更多车企尝试推高端电动智能车型。新能源汽车的发展已由政策驱动转向供给质变驱动，高端电动智能汽车的智能驾驶和人机交互体验将打造差异化的产品竞争力，撬动市场需求，并带来不同于传统汽车供应链的新投资机会。智能网联：恒大汽车公告将同腾讯控股旗下北京梧桐车联科技有限责任公司签署协议，分别出资 60%、40%设立合资公司，以共同开发拥有自主知识产权的车载操作系统。智能化、网联化是新能源汽车产品竞争力差异化和开启新商业模式的技术支撑点。智能网联的发展将由技术引领驱动，车企同科技巨头的合作将加速行业发展，打开增量市场空间。

本周政策：《国家车联网产业标准体系建设指南（智能交通相关）》计划到 2022 年底，制修订智能交通基础设施、交通信息辅助等领域智能交通急需标准 20 项以上，初步构建起支撑车联网应用和产业发展的标准体系；到 2025 年，制修订智能管理和服务、车路协同等领域智能交通关键标准 20 项以上，系统形成能够支撑车联网应用、满足交通运输管理和服务需求的标准体系。车路协同是国内智能汽车的发展路线，而因其涉及车辆、道路、通信等多领域，顶层设计在发展初期就显得尤为重要。标准法规的建立和完善将引领促进行业的快速良性发展。

周观点：持续看好整车强周期+电动智能+摩托车乘用车：乘联会公布 2 月狭义乘用车零售销量 118 万辆，1 - 2 月累计 334 万辆，累计同比+69.7%。分车企看 1-2 月累计销量及同比增幅：吉利 23.4 万辆/+76.0%，长城 22.8 万辆/+152.6%，长安 41.5 万辆/+153.9%，广汽 32.2 万辆/+64.8%，上汽 65.0 万辆/+45.1%。乘用车顺周期趋势明确，车企携手科技巨头（如吉利+百度、长安+华为、上汽+阿里等）布局高端电动智能，短期驱动业绩修复和估值提升，中长期自主有望于变革中崛起。推荐【吉利 H 、长城、长安】，建议关注【广汽 A+H、上汽】。

电动智能：中汽协公布 2 月新能源汽车销量 11.0 万辆，1-2 月累计销售 28.9 万辆，累计同比+319.0%。其中纯电动乘用车累计销量 23.2 万辆，累计同比+345.3%，插混乘用车累计销量 4.5 万辆，累计同比+182.0%。2021 年特斯拉 Model Y、蔚来 ET7、大众 ID.4 等供给端质变持续撬动需求,预计新能源乘用车销量有望突破 200 万辆，同比+46%。类比手机发展史，爆款车型的出现将加速提升渗透率，推动行业从导入期迈入成长期。智能化、网联化与电动化协同发展，软件定义汽车成共识，科技巨头入局加速产业进程。电动智能变革重塑产业秩序，建议关注：

1） 增量部件：新机孕育新格局和高成长。a.动力电池、电驱动系统、热管理等具备高技术壁垒，推荐【比亚迪、拓普、银轮、华域】，受益标的【宁德（电新组覆盖）、三花】；b.铝电池盒、车身结构件等轻量化显著受益，推荐【敏实、华域、爱柯迪、文灿】；c.自动驾驶：摄像头、毫米波雷达、激光雷达等传感器及芯片、域控制器需求增加，推荐【德赛西威* 】；d.智能座舱：天幕玻璃、HUD、车载娱乐、智能内饰灯等产品渗透率提升，推荐【福耀、德赛西威* 、科博达】 ，受益标的【华阳】（德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖）。

2） 传统部件：看好快速响应能力与成本优势明显的公司。a. 内饰件、底盘件、轮胎等技术壁垒较低，具备性价比和快速响应能力的自主供应商将实现从中国到全球，从单品到总成，量价齐升，推荐【新泉、拓普、玲珑】；b.底盘电子、车灯等产品迭代升级，具备创新能力的自主供应商将加速国产替代，推荐【伯特利、星宇】;c.小而美的隐形冠军：专注小件制造，盈利能力和经营效率双高，份额提升和全球化并行，推荐【新坐标、豪能、爱柯迪】。

重卡：2 月重卡销售 11.2 万辆，同比+198%，1-2 月累计销售29.54 万辆，累计同比+92%。物流重卡需求维持稳健，工程重卡销量贡献弹性。推荐【潍柴、重汽、威孚】。国六排放标准已逐步进入落地阶段，推荐【银轮、威孚、潍柴、隆盛】。

摩托车：2 月国内中大排量摩托车（250cc 以上）实现销售 0.95万辆，同比+272.1%，环比-48.4%（1-2 月累计完成销售 2.80 万辆，累计同比+140.0%）。其中：春风动力 250cc 以上 2 月 0.11万辆，同比+155.7%，由于公司销量主力为 250 系列产品，若将排量范围拓宽至 250cc（含）及以上，销量合计 0.26 万辆，同比+243.1%；钱江摩托 2 月 250cc 以上销量 0.10 万辆，同比+136.9%。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大。短期市场竞争格局分散，但最终将向头部自主、合资车企集中。推荐【春风、钱江、宗申】，受益标的【隆鑫】。

本周行情：整体优于市场 商用载客车下降明显汽车板块本周表现优于市场。本周 A 股汽车板块下跌 2.12%，在申万一级子行业涨跌幅中排名第 24 位，表现优于沪深 300（下跌 2.44%）。细分板块中，汽车服务上涨 0.19%；汽车零部件、其他交运设备、商用载货车、乘用车、商用载客车分别下跌0.50%、2.53%、2.63%、3.90%、4.43%。商用载货车 2021 年初至今涨幅最大，年初至今涨幅 8.0%。

个股方面，大为股份、*ST 众泰、小康股份、华达科技和福田汽车等标的涨幅靠前；文江铃汽车、春风动力、金固股份、宁德时代、长安汽车等跌幅较大。

本周数据：三月产销持续增长 批零保持高位2021 年 3 月第二周车企产销持续增长，批零保持高位。2021 年3 月第二周批发侧日均销量 4.6 万辆，日均同比增长 295%，日均环比增长 305%% ；零售侧日均销量 4.0 万辆，日均同比增长190%，日均环比增长 104%。

风险提示

汽车销量不及预期；政策不及预期；原材料成本增加等。