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2021年06月22日发布

投资观点： 新能源车市场，中游加速扩产。锂电材料方面，天赐、恩捷、中材等均宣布了新的一轮扩产计划。动力电池方向，宁德时代近一年公布的锂电设备采购金额已经超过 120 亿元。目前全球新能源车产销两旺，中国、欧洲八国、美国 5 月新能源乘用车销量分别为 20.4， 12.48 和 5.38 万辆，分别同比增长 169%、 263%和 329%。放眼全球，新能源车欣欣向荣。光伏市场，硅料价格维稳。 硅料受到中下游开工率调整幅度较大的影响，本周硅料市场的观望氛围更加浓厚，价格维稳，硅片价格也维持在上周水位。由于组件大厂持续停止采购，电池片价格已经开始出现下行趋势。组件方面，当前组件价格若要持续上调已有难度。尤其海外市场不仅面临组件价格高昂，持续飙涨的海运费更是对项目成本带来更大的压力，目前 7-8月海外需求能见度并不高，国内大型项目也不会太快启动， 7-8 月间预期将出现短暂的需求空窗期。

新能源汽车： 中游加速扩产。锂电材料方面，天赐、恩捷、中材等均宣布了新的一轮扩产计划。动力电池方向，宁德时代近一年公布的锂电设备采购金额已经超过 120 亿元。目前全球新能源车产销两旺，中国、欧洲八国、美国 5 月新能源乘用车销量分别为 20.4， 12.48和 5.38 万辆，分别同比增长 169%、 263%和 329%。放眼全球，新能源车欣欣向荣。锂电产业链中各细分领域的优质企业，均有巨大发展空间。建议关注，动力电池： 宁德时代、 亿纬锂能、 国轩高科、欣旺达等；正极： 当升科技、 容百科技、 德方纳米、 中伟股份、 格林美等；隔膜： 恩捷股份、 星源材质、 沧州明珠等；负极： 璞泰来、中科电气、 翔丰华等；电解液： 天赐材料、 新宙邦、 多氟多等；辅材： 天奈科技、 科达利等。

新能源发电： 光伏方面, 硅料受到中下游开工率调整幅度较大的影响，本周硅料市场的观望氛围更加浓厚价格维稳。 硅片价格也维持在上周水位。 由于组件大厂持续停止采购，本周仍有部分电池厂家下修来到 40-50%的水位，电池片价格已经开始出现下行趋势，然而在上游价格暂时维稳的情况下，后续缓步下行、难出现大幅度下跌。组件方面， 国内项目与终端持续博弈、僵持，而海外的拉货力道则已经趋缓，当前组件价格若要持续上调已有难度。尤其海外市场不仅面临组件价格高昂，持续飙涨的海运费更是对项目成本带来更大的压力，目前 7-8 月海外需求能见度并不高，国内大型项目也不会太快启动， 7-8 月间预期将出现短暂的需求空窗期，若组件库存高的厂家会开始面临较大的压力。建议关注一体化公司： 隆基股份、晶澳科技等， 硅料： 通威股份等， 硅片： 中环股份、京运通、上机数控等， 逆变器： 阳光电源等， 光伏玻璃： 福莱特等， 胶膜： 福斯特、海优新材等。 1-5 月,全国风电新增并网装机 7.79GW,同比增加2.89GW。 今年以来，风电招标量与新增装机均超预期，在双碳背景下行业前景无忧。广东省明确海上风电补贴,明确到 2021 年底，全省海上风电累计建成投产装机容量达到 400 万千瓦；到 2025 年底，力争达到 1800 万千瓦， 相较此前的征求意见稿，对于 2025 年底目标装机规模增加了 300 万千瓦。 在关键的省级海上风电补贴方面，将原先补贴范围限定在 2022、 2023 年两个年度增加为 2022-2024 三个年度。 持续看好风机大型化及海上风电的投资机会,关注标的： 明阳智能、 禾望电气、 中材科技、 东方电缆。

工控储能： 5 月制造业 PMI 为 51%，环比下降 0.1pct， 制造业延续稳定扩张态势。 原材料价格上涨的影响已逐渐在 PMI 中反应，制造业利润空间遭挤压。 我们认为，一方面制造业固定资产投资增速上行或承压，而通过自动化设备改造提高生产效率，减少人工降低生产成本则将加速。 在人口老龄化、 人力成本上升、进口替代等背景下，智能制造景气向好趋势不改，行业龙头公司业绩持续超预期，有望受益于下游应用的国产供应链切换,市场份持续提升。 继续推荐行业龙头： 汇川技术；国家发改委日前发布《关于加快推动新型储能发展的指导意见（征求意见稿）》 ， 意见稿提出，计划到 2025 年新型储能装机规模达 3000 万千瓦以上；到 2030 年，实现新型储能全面市场化发展。与此同时，北京丰台储能电站起火爆炸事件为行业敲响警钟，储能行业标准化与规范化有望加速推进。 我们认为 2021 年将成为储能商业化的转折点，建议关注磷酸铁锂细分领域及 PCS 龙头企业。

风险提示。 宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。