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2021年05月27日发布

投资观点：新能源车市场，中游不断扩产。动力电池市场，宁德时代近半年公布的设备采购金额已经超过 120 亿元， LG 化学南京二期工厂 24GWh 产能也于近日投产。锂电材料方面，当升科技、中材科技、沧州明珠等也宣布扩产。放眼全球，中国、欧洲和美国等新能源车销量均在高速增长。全球新能源车欣欣向荣，汽车行业加速电动化。建议重点关注动力电池及锂电材料方向。光伏方面，硅料价格在五月硅料缺口相比四月更加扩大的情况下持续上扬，单晶拉棒开工率都因为缺料而出现 1-3 成不等的影响。整体硅片产出不如预期，电池厂也反应硅片长单交付量不足的情况。电池片龙头更新电池片价格，涨回到两年前的水平。在硅料持续涨价的背景下，部分组件厂考虑再次微幅下调开工率并上涨价格。对于今年组件价格受硅料成本的上升必须多次涨价，使得终端需求与组件价格将持续博弈。消息方面，国家能源局发布《关于 2021 年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知》 。提出 2021 年风光保障性并网规模不低于9000 万千瓦，户用补贴额度高于预期，保障性和市场化兼备。

新能源汽车：中游不断扩产。动力电池市场，宁德时代近半年公布的设备采购金额已经超过 120 亿元，LG 化学南京二期工厂 24GWh产能也于近日投产。锂电材料方面，当升科技、中材科技、沧州明珠等也宣布扩产。放眼全球，中国、欧洲和美国等新能源车销量均在高速增长。全球新能源车欣欣向荣，汽车行业加速电动化。建议重点关注动力电池及锂电材料方向，主要标的：宁德时代、当升科技、容百科技、恩捷股份、星源材质、中伟股份、亿纬锂能、孚能科技、国轩高科等。

新能源发电：光伏方面，硅料价格在五月硅料缺口相比四月更加扩大的情况下持续上扬， 单晶拉棒开工率都因为缺料而出现 1-3 成不等的影响。整体硅片产出不如预期，电池厂也反应硅片长单交付量不足的情况。电池片龙头更新电池片价格，涨回到两年前的水平。在硅料持续涨价的背景下，部分组件厂考虑再次微幅下调开工率并上涨价格。对于今年组件价格受硅料成本的上升必须多次涨价，使得终端需求与组件价格将持续博弈。消息方面，国家能源局发布《关于 2021 年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知》 。提出 2021 年风光保障性并网规模不低于 9000 万千瓦，户用补贴额度高于预期，保障性和市场化兼备。关注标的：隆基股份、通威股份、晶澳科技、阳光电源、京运通。根据《关于 2021 年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知》， 2021 年保障性并网规模不低于 90GW， 可推算后三季度至少还需并网 77.7GW（不考虑户用光伏与市场化并网项目体量）。Q1 以来，风电光伏造价走势背离，剪刀差日益扩大，结合海上风电抢装、大基地项目推进和今年以来招标量来看，2021 年保障性 90GW 规模中风电装机有望过半。风电行业持续降本,尤其是海上风电方面，降本预期明确,吊装效率的提升及风电供应链整合优化,降本空间仍大有可为，持续看好风机大型化及海上风电的投资机会,关注标的：明阳智能、禾望电气、中材科技、东方电缆。

工控储能： 4 月制造业 PMI51.1%，环比下降 0.8pct，仍高于临界点，制造业继续保持扩张态势。其中，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为 66.9%和 57.3%，环比略降 2.5pct，仍为近五年中的较高水平，原材料及出厂价格指数仍在高位运行，指向 4 月 PPI 环比上行压力不减。在人口老龄化、人力成本上升、进口替代等背景下，智能制造景气向好趋势不改，行业龙头公司业绩持续超预期，有望受益于下游应用的国产供应链切换,市场份持续提升。 继续推荐行业龙头汇川技术，看好公司“双王战略”的持续推进；国家发改委日前发布《关于加快推动新型储能发展的指导意见（征求意见稿）》，意见稿提出，计划到 2025 年新型储能装机规模达 3000 万千瓦以上；到 2030 年，实现新型储能全面市场化发展。与此同时，北京丰台储能电站起火爆炸事件为行业敲响警钟，储能行业标准化与规范化有望加速推进。 我们认为 2021 年将成为储能商业化的转折点，建议关注磷酸铁锂细分领域及 PCS 龙头企业。

风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。