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2021年09月22日发布

投资观点： 新能源汽车方面，车企持续发力。上汽集团首次宣布 2025年新能源汽车销量超 270 万辆，渗透率不低于 32%。另外小鹏汽车发布纯电动 P5，价格下探到 20 万以下，搭载的动力电池由宁德时代配套，包括磷酸铁锂和三元版本。海外市场，福特纯电动皮卡 F-150Lightning 开始预生产，目前在手订单已经达到 15 万辆，另外通用汽车宣布已经解决 Bolt EV 电池生产问题，电池产线重新开始生产。放眼全球，汽车电动化已经是大势所趋。1-8 月，全国新增风电装机 1463万千瓦，同比增长 459 万千瓦， 陆上抢装结束后风电强劲的生命力得到佐证，在原材料成本上升叠加招标价格下行背景下，风机龙头H1 业绩普遍高增，毛利率稳中有升，大型化趋势下，风机单位功率的重量减小给零部件采购成本带来节约且供应链国产化持续推动降本。在近日举行的第四届风能开发座谈会上，国家能源局表示将在“三北”地区优化风电基地化规范化开发，在中东南地区重点推进风电就地就近开发，特别在广大农村实施“千乡万村驭风计划”，同时在风能资源优质地区有序实施老旧风电场升级改造。需求提振下，风电中长期装机预期提升， 风电板块估值迎修复， 建议关注优质风电零部件企业及整机龙头。

新能源汽车： 车企持续发力。上汽集团首次宣布 2025 年新能源汽车销量目标超 270 万辆，渗透率不低于 32%。另外小鹏汽车发布纯电动 P5，价格下探到 20 万以下，搭载的动力电池由宁德时代配套，包括磷酸铁锂和三元版本。海外市场，福特纯电动皮卡 F-150 Lightning开始预生产，目前在手订单已经达到 15 万辆，另外通用汽车宣布已经解决 Bolt EV 电池生产问题，电池产线重新开始生产。放眼全球，汽车电动化已经是大势所趋。 建议关注， 动力电池： 宁德时代、 亿纬锂能、 国轩高科、欣旺达；正极： 当升科技、 容百科技、 德方纳米、 中伟股份、 格林美等；隔膜： 恩捷股份、 星源材质、沧州明珠等；负极： 璞泰来、 中科电气、翔丰华等；电解液： 天赐材料、 新宙邦、 多氟多等；辅材： 天奈科技、 科达利等。

新能源发电： 光伏方面， 多数硅料厂家先前大多已将九月产量几乎全数谈定，目前看来由于预期十一节前预期将出现备货潮、加上硅片价格仍在推升，因此预期月底价格仍可能小幅上扬。硅片方面，两大龙头齐齐涨价，涨幅超过市场预期， 尽管其他中型硅片厂家也欲跟涨，但在电池、组件环节上涨已经有限的情况下，本次新价格还未被市场所接受，本周还处于博弈阶段，尚未实际落地。目前市场也担心硅片叠加辅材绵延的涨势将冲击终端组件需求，市场对于此次涨价因此更显观望。电池片方面， 成本预期上升使得电池片厂家暂缓发货，目前并无太多新签订单，均价与上周水平一致， 本周组件端利润情况在成本上升下雪上加霜，硅料、硅片的再度涨价，再加之 EVA 陆续传出 20%以上的涨势，让组件的成本压力日益严峻，对比 7 月组件辅材料成本已上涨每瓦 0.04 元人民币，成本的大幅上升、 EVA 原材料短缺等因素也连带影响组件厂家 10 月开工率恐不如预期。当前终端接受度明显有限，实际成交订单仍尚未落地。 建议关注组件一体化公司： 隆基股份、晶澳科技等， 硅料： 通威股份等，硅片： 中环股份、京运通、上机数控等， 逆变器： 阳光电源等， 光伏玻璃： 福莱特等， 胶膜： 福斯特、海优新材等。 1-8 月，全国新增风电装机 1463 万千瓦，同比增长 459 万千瓦， 陆上抢装结束后风电强劲的生命力得到佐证，在原材料成本上升叠加招标价格下行背景下，风机龙头 H1 业绩普遍高增，毛利率稳中有升，大型化趋势下，风机单位功率的重量减小给零部件采购成本带来节约且供应链国产化持续推动降本。在近日举行的第四届风能开发座谈会上，国家能源局表示将在“三北”地区优化风电基地化规范化开发，在中东南地区重点推进风电就地就近开发，特别在广大农村实施“千乡万村驭风计划”，同时在风能资源优质地区有序实施老旧风电场升级改造。需求提振下，风电中长期装机预期提升，风电板块估值迎修复，建议关注优质风电零部件企业及整机龙头。 持续看好风机大型化及海上风电的投资机会,关注标的： 明阳智能、中材科技、 东方电缆、金雷股份、禾望电气。

工控储能： 8 月制造业 PM 为 I 为 50.1%， 低于上月 0.3 个百分点，制造业扩张力度有所减弱。 主要受到国内局地疫情和洪涝灾害的影响，但也需要关注海外新冠疫情影响上升和国内经济持续恢复的情况下，供给端复苏可能已经接近均衡。 8 月新订单与新出口订单之差录得 2.9%，反映内需较外需更为强劲。工业机器人 6 月产量达到 3.64万台，同比增长 60.7%，增幅扩大，环比 5 月份增长 20%， 1-6 月累计同比增长 69.8%，工业机器人持续保持高增长，订单较为火爆。 继续推荐行业龙头： 汇川技术，看好公司“双王战略”的持续推进。 8月 10 日，发改委、能源局联合印发《关于鼓励可再生能源发电企业自建或购买调峰能力增加并网规模的通知》，鼓励发电企业自建储能或调峰能力增加并网规模。为鼓励发电企业市场化参与调峰资源建设，超过电网企业保障性并网以外的规模初期按照功率 15%的挂钩比例（时长 4 小时以上）配建调峰能力，按照 20%以上挂钩比例进行配建的优先并网。 我们认为 2021 年将成为储能商业化的转折点，建议关注磷酸铁锂细分领域及 PCS 龙头企业。

风险提示。 宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。