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2021年06月14日发布

投资要点：

本周板块回顾： SW 汽车指数本周上涨 4.8%，跑赢沪深 300 指数 5.9 个百分点，细分板块整车、乘用车、零部件均呈上涨趋势，申万一级 28 个行业中，汽车板块排名第 2，排名靠前。行业整体估值水平 PE、PB 除商用车外整体有所修复。

重点关注：

事件：据乘联会口径，5 月狭义乘用车产/ 批/ 零分别为 157.6/160.6/162.3 万辆，同比 分别 -2.6%/-2.1%/1%，环比 -4.8%/-3.1%/1%。 其中 新能源车产 /批/零分别为19.0/19.6/18.5 万辆，同比分别+166.0%/+174.2% /+177.2% 。

点评：乘用车产批零整体表现平稳，新能源车渗透率持续提升。我们认为 5 月乘用车产批同比、环比小幅下滑主要系芯片短缺叠加广州疫情起伏所致，零售销量小幅提升主要系节假日及零售端开展汽车促销活动拉动需求所致，产批零整体符合预期。新能源车表现强劲，产批零同比高增，国内零售渗透率达 11.4%，较 4 月环比上升 1.3 个百分点，其中自主品牌新能源车渗透率达 24.7%，环比 4 月上升 2.0 个百分点，豪华车中的新能源车渗透率 10.8%，环比 4 月上升 3.7 个百分点。我们认为我国新能源乘用车整体走势向好，自主品牌渗透率连续走高表示产品逐步被终端市场接纳，看好后续新能源汽车渗透率不断提升下自主品牌产品放量。

事件：长安汽车披露 5 月产销快报，5 月总销量达 18.45 万辆，同比+6.01% 。点评：自主品牌持续放量，看好后续新车打开业绩增量空间。5 月乘用车市场批发销量达 160.6 万辆，同比-2.1%，长安汽车 5 月总销量达 18.45 万辆，同比+6.0%，销量增速跑赢行业。其中 5 月长安自主销量达 10.3 万辆，同比高增 30.6%，1- 5月自主品牌累计销量达 61.0 万辆，同比 2020 年+85.8%。我们认为公司自主品牌产品市场认可度不断提升，后续有望持续放量。公司已与宁德时代、华为联手打造高端智能汽车品牌，后续有望通过产品优势、品牌实力等打开业绩增量空间，同时公司优势产品 CS75PLUS、CS55PLUS 等将于年内上市，或将推动公司销量进一步提升。

事件：据乘联会口径，本周零售销量/ 批发销量日均分别达 2.5 万辆/ 2 .5 万辆，同比分别-7% /-26% 。

点评：6 月第一周批发零售走弱，看好后续终端需求释放。6 月第一周零售销量日均达 2.5 万辆，同比-7%，较 5 月同期-26%；日均厂商批发销量 2.5 万辆，同比-26%，较 5 月同期+2%。6 月第一周批发零售端整体有所下滑，批发销量受制于芯片短缺因素，影响厂家销量提升，零售端主要系广州疫情反复，影响终端销量。我们认为后续伴随广州局部疫情得到控制，叠加高考过后及端午假期带来的终端需求提振，我们预期六月零售端表现可期。

投资建议：建议关注智能网联进程叠加碳达峰+碳中和投资背景下自动驾驶领域进展及电动汽车在政策指引下带来的机会，我们认为当前汽车行业整体景气度未来仍将延续，整车领域建议关注造车新势力小鹏汽车、蔚来汽车、理想汽车，及新能源汽车产业中优势品牌比亚迪、广汽集团、长安汽车。

风险提示：汽车需求复苏不及预期；智能网联进程不及预期。