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2021年08月02日发布

投资要点：

本周板块回顾：SW 汽车指数本周下跌 2.8%，跑赢沪深 300 指数 2.6 个百分点。细分板块均呈下跌形态，申万一级 28 个行业中，汽车板块排名第 10，排名居中。行业整体估值水平 PE、PB 整体有所下滑。

重点关注：

吉利汽车：吉润汽车、欣旺达与吉利汽车集团成立合资公司。

点评：吉利零部件布局加码，新能源车浪潮下确保电池供应。吉润汽车、欣旺达与吉利汽车集团合作成立公司注册资本为 1 亿元，三家出资比例分别为 41.50%、30%及 28.50%，致力于混合动力电池电芯、电池模组和电池包的生产及销售。合资公司产能建设包括电芯、模组及电池包产线，其中电池包的产能与电芯、模组产能按照项目实际需求匹配进行建设。建成量产后一期峰值年产能配套不低于 60 万套 HEV（含 48V）动力电池包。 二期通过新增产线将峰值年产能提升至配套不低于 80 万套 HEV（含 48V）动力电池包。新能源汽车 2021 年 H1 销量已达 120 万辆，接近 2019 年、2020 年全年水平，我们认为伴随新能源汽车需求持续提升，对动力电池等产品的需求也将显著增加，吉利汽车携手欣旺达先行布局动力电池领域，保障供应的同时也将有效降低电池供应成本。

特斯拉：2021Q2 营收 119.58 亿美元，同比+98%

交付量创历史新高，新厂投产有望打开业绩增量空间。 特斯拉 2021Q2 营收 119.58亿美元，同比+98%，其中汽车业务总营收 102.06 亿美元，同比+97%，主要系交付量大幅增长所致。特斯拉 2021 年 Q2 生产并交付了 20.1 万辆汽车，创历史新高，其中 Model 3/Y 交付了 19.9 万辆，Model S/X 交付 0.19 万辆。目前特斯拉中国工厂产能已超 45 万辆，美国加州工厂产能达 60 万辆，同时德国柏林工厂及美国德州工厂有望于 2021 年年底投产。我们认为伴随已有超级工厂产能提升及后续新工厂投产，特斯拉销量有望进一步提升，打开全新业绩增量空间。

乘联会：本周零售/ 批发销量日均分别达 4.7 万辆/4.2 万辆，同比分别-3% / -10% 。点评：7 月第三周批发零售均有所下滑，月末产销有望恢复。7 月第三周零售销量日均达 4.7 万辆，同比-3%，环比-4%，走势相对平稳；日均厂商批发销量 4.2 万辆，同比-10%，走势稍有改善。7 月前三周零售端表现整体符合预期，同比下滑2%，相对表现平稳，主要系进入传统车市淡季，高温天气导致整体市场需求放缓；批发端同比下滑 16%，主要系部分厂商为减少芯片紧缺的影响提前休高温假。乘联会预计月末部分车企芯片供应得到改善，产销表现有望恢复。

投资建议：建议关注智能网联进程叠加碳达峰+碳中和投资背景下电动汽车在政策指引下带来的机会，我们认为当前汽车行业整体景气度未来仍将延续，整车领域建议关注新能源汽车产业中优势品牌比亚迪、吉利汽车、广汽集团、长安汽车。造车新势力小鹏汽车， 零部件领域建议关注智能网联赛道下德赛西威、华阳集团、均胜电子。

风险提示： 汽车需求复苏不及预期；智能网联进程不及预期。