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2021年06月20日发布

投资要点：

本周板块回顾：SW汽车指数本周上涨1.1%，跑赢沪深300指数3.4个百分点，细分板块整车、乘用车均呈上涨趋势，申万一级28个行业中，汽车板块排名第4，排名靠前。行业整体估值水平PE、PB除商用车和零部件外整体有所修复。

重点关注：

事件：百度Apollo与极狐发布新一代共享无人车，成本48万元。

点评：低成本车型助力百度Robotaxi商业化进程，反哺自动驾驶技术发展。百度预计将与北汽新能源合作，未来3年内投放1000辆新款无人驾驶汽车。第五代无人驾驶汽车ApolloMoon采用ANP-Robotaxi架构，整车+套件成本下探至48万元，已达网约车运营成本区间。目前百度自动驾驶路测里程超过1200万公里，且以每天4万公里速度增长。我们认为后续无人驾驶汽车加速投放将有效助推百度无人驾驶商业化进程，赋能百度Robotaxi运营领域自动驾驶技术变现。同时增量投放Robotaxi将在路测数据获取端反哺百度自动驾驶技术发展，助力更广阔范围场景覆盖。建议关注后续百度Robotaxi运营进程，及与北汽新能源合作落地情况。

事件：戴姆勒与大众因芯片短缺缩短工时，日产将在美国减产。

点评：汽车缺“芯”扰动延续，或将于2022年缓解。目前多数因芯片短缺导致的主机厂停产主要系MCU短缺。此前汽车行业需求下滑致使芯片厂商调整规划，而2021年来汽车行业超预期复苏程度叠加极寒、火灾等自然环境因素导致供应周期较长的汽车芯片难以满足下游需求。受制晶圆代工/封测主要地区台湾/马来西亚疫情影响，芯片供应持续受阻。我们预计2021年汽车缺芯情况或将延续。后续伴随2021年年底英飞凌12寸晶圆厂投产及台积电扩充MCU产能布局，汽车缺芯局面或将有望于2022年缓解。

事件：据乘联会口径，本周零售销量/批发销量日均分别达3.5万辆/3.3万辆，同比分别-2%/-17%。

点评：6月第二周零售平稳批发走弱，看好后续终端需求释放。6月第二周零售销量日均达3.5万辆，同比-2%，较5月同期-4%，表现相对平稳；日均厂商批发销量3.3万辆，同比-17%，较5月同期-9%。6月第二周零售端表现整体符合预期，批发销量受制于芯片短缺因素，同时广州疫情扰动叠加六月中端午假期影响，厂商产销节奏受阻。我们认为后续伴随广州局部疫情得到控制，叠加高考过后带来的终端需求提振，我们预期六月中下旬批发零售端表现或将回升。

投资建议：建议关注智能网联进程叠加碳达峰+碳中和投资背景下电动汽车在政策指引下带来的机会，我们认为当前汽车行业整体景气度未来仍将延续，整车领域建议关注造车新势力小鹏汽车、蔚来汽车、理想汽车，及新能源汽车产业中优势品牌比亚迪、广汽集团、长安汽车。

风险提示：汽车需求复苏不及预期；智能网联进程不及预期。