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2021年08月22日发布

本周板块回顾： SW 汽车指数本周下跌 3.9%，跑输沪深 300 指数 0.3 个百分点。细分板块均呈下跌形态，申万一级 28 个行业中，汽车板块排名第 24，排名居中。行业整体估值水平 PE、 PB 均有所下滑。

重点关注：

百度：发布 L5 级汽车机器人及萝卜快跑平台。

点评：全新产品加码自动驾驶，萝卜平台赋能 Robotaxi。 百度于 WAIC 大会发布全球首款汽车机器人，有能力实现 L5 级自动驾驶，并搭载语音交互、自主学习等功能。同时百度发布萝卜快跑平台，助推 Robotaxi 商业化进程。据 IHS 数据显示，共享出行市场规模在 2030 年将达 2.25 万亿元人民币，其中 Robotaxi 将有望占据 60% 比例达到 1.3 万亿元，头部服务商或占据超 40% 的市场份额。截至2021H1，百度自动驾驶出行服务已累计接待超 40 万人次，测试里程超 1400 万公里，自动驾驶专利超 2900 件，安全性已经超普通人类驾驶员。我们认为后续百度自动驾驶领先技术及出行平台加持下，有望进一步推动自动驾驶商业化进程。

吉利汽车： 2021H1 营收 450.3 亿元，同比+22.3%；归母净利润 23.8亿元，同比+3.7%；汽车销量达 63 万辆，同比+18.8%。

点评：几何+领克表现亮眼， 2021H2 整体销量可期。 公司销售汽车及相关服务实现收入 393.1 亿元，同比+16.6%，销售汽车配件营收达 46.4 亿元，同比+73.3%。此外公司知识产权及核心技术贡献全新业绩增量，知识产权之许可收入 6.4 亿元，同比+50.2%，研发及相关技术支援服务新增收入 4.5 亿。 2021H1 公司汽车合计销量达 63.0 万辆，同比+18.8%， 其中吉利品牌销量达 52.2 万辆，同比+9.8%，ASP 达 7.5 万元，同比+6%；领克品牌销量达 10.8 万辆，同比+96.9%， ASP 达12.7 万元，同比-0.9%。公司维持全年 153 万辆年度目标，预期下半年销量有望达90 万辆，同比去年约+22%，我们认为伴随下半年吉利帝豪四代、领克 09 及 SEA平台新车极氪 001 陆续上市，公司有望实现全年销量目标。

乘联会： 本周零售/批发销量日均分别达 3.6万辆 /3.0万辆，同比分别-17%/-20%。

点评： 8月第二周批发零售均有所下滑，走势相对平淡，芯片短缺与疫情防控影响仍在继续。 8 月第二周零售销量日均达 3.6 万辆，同比-17%，表现相对偏弱；日均厂商批发销量 3.0 万辆，同比-20%。 8 月前两周零售端同比-9%，消费走势较平淡，主要系疫情下的购车客流下降，近期供给不足带来零售节奏放缓；批发端同比-17%，主要系芯片短缺影响延续，叠加极端天气影响，终端客流量受影响，生产部门在芯片不足的情况下集中休高温假，同时疫情因素也或将影响 8 月车市销售节奏。乘联会预计未来车企芯片供应得到改善，疫情得到控制，产销表现有望恢复。

投资建议： 建议关注智能网联进程叠加碳达峰+碳中和投资背景下电动汽车在政策指引下带来的机会，我们认为当前汽车行业整体景气度未来仍将延续，整车领域建议关注新能源汽车产业中优势品牌比亚迪、 吉利汽车、 广汽集团、长安汽车。 造车新势力小鹏汽车， 零部件领域建议关注智能网联赛道下德赛西威、华阳集团、均胜电子。

风险提示： 汽车需求复苏不及预期；智能网联进程不及预期。