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2022年08月01日发布

上周（2022.7.25-2022.7.29）行情回顾：上周沪指首日低开下探后收跌，第二日低开高走，回升至第三日收涨，第四日高开微涨后，大幅下探至第五日收跌。深指首日低开震荡后收跌，第二日低开回升后小幅震荡至第三日收涨，第四日高开低走至第五日收跌。上证综指累计下跌 0.51% ，报收3,253.24。上周社会服务子板块及旅游零售板块中 5 个下跌，涨跌幅由高到低分别为：专业服务(-0.60%)，教育(-1.78%)，酒店餐饮(-2.01%)，旅游零售(-2.20%)，旅游及景区(-5.01%)。上周申万（2021）31 个一级行业中 16个上涨，涨幅最大的五名是房地产、汽车、机械设备、煤炭、石油石化，其中社会服务板块下跌 2.24% ，在申万一级 31 个行业排名中位列第 29 。社会服务行业跑输沪深 300 指数 0.63pcts。线下免税店销售火热，免税企业探索线上新渠道；金融支持文旅复苏，乡村旅游值得期待；餐饮收入稳定回暖，转型升级增强行业韧性。

离岛免税蓄力中长线发展，电商化或成行业新趋势。中国(海南)改革发展研究院、中国特色自由贸易港研究院共同发布《海南免税消费市场现状与趋势》研究报告，提出着眼于中长期将海南打造成为全球最大免税消费市场。此外，京东国际与海旅免税、国药中服免税等达成战略合作升级，遥望网络与海旅免税正式达成战略合作。在行业竞争日益加剧的同时，线上渠道的探索成为未来发展切入点，叠加政府中长期目标的加持，预计免税行业将延续良好复苏势头。

主题出行持续升温，政策助力旅游市场快速回暖。 据携程数据，进入暑期后农庄订单量环比增长 147%。7 月以来同程平台“夜游”搜索量翻番。此外，文旅部推出 128 条乡村旅游精品线路，央行、文旅部印发《关于金融支持文化和旅游行业恢复发展的通知》，联手推动金融支持文化和旅游行业恢复发展。夏日炎炎，夜游、乡村旅游等主题旅游火爆依旧，随着政策推进乡村旅游、乡村民宿高质量发展，叠加金融行业为文旅企业纾困，预计乡村旅游将有相当潜力静待释放。

餐饮消费企稳回升，白皮书助力行业数字化转型。 据赶集直招发布的《餐饮商家经营状况调研报告》，招工难仍是餐饮行业核心痛点之一。同时，微盟智慧餐饮联合世界中餐业联合会、红餐网重磅发布《2022 餐饮行业私域运营白皮书》，为餐饮企业数字化转型升级建言献策。鉴于疫情常态化以及未来态势的不稳定性，数字化、智能化发展可有效实现开源节流、降本增效，增强餐饮企业抵御风险能力。随着行业规模扩张的脚步不停歇，叠加疫情趋于稳定，预计餐饮业将保持长期复苏。

投资建议：

政府助力，叠加当前火热的线上卖货双重推进，免税行业恢复向好；金融降低融资困难，预计旅游市场加速恢复；餐饮收入有序回升，企业转型升级降本增效，看好行业保持长期复苏态势。 我们继续推荐满足多元旅游零售消费需求的免税龙头企业中国中免；国门暂未开启，周边游、近郊游持续升温，推荐布局重点经济区域周边游景区的中青旅、天目湖；乡村旅游前景光明，推荐已在民宿业态提前发力的丽江股份，避暑胜地长白山及众信旅游、岭南控股、首旅酒店、锦江酒店、宋城演艺等酒店、景区、旅游综合服务标的；疫情趋稳增加餐饮消费需求及企业灵活用工需求，推荐快乐家庭消费标的豫园股份及综合人服领军企业科锐国际。建议关注乡村旅游、民宿露营等行业标的及自然景区住宿业态提升。

风险提示：

新冠病毒疫情反复，行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。