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2022年08月04日发布

上周（2022.7.4-2022.7.8）行情回顾：上周沪指首日低开高走收涨，第二日高开低走大幅下探至第三日收跌，第四日低开微涨后窄幅震荡至第五日收涨。深指首日低开回升收涨，第二日大幅震荡至第三日收跌，第四日低开回升后窄幅震荡至第五日收涨。上证综指累计下跌0.93%，报收3,356.08。上周社会服务子板块及旅游零售板块中4个下跌，涨跌幅由高到低分别为：教育(-0.87%)，专业服务(-0.99%)，酒店餐饮(-3.29%)，旅游零售(-5.84%)，旅游及景区(-6.41%)。上周申万（2021）31个一级行业中11个上涨，涨幅最大的五名是农林牧渔、公用事业、电力设备、国防军工、钢铁，其中社会服务板块下跌2.81%，在申万一级31个行业排名中位列第26。社会服务行业跑输沪深300指数1.96pcts。离岛免税成果喜人，政策助力乘势复苏；疫情稳定叠加政策利好，暑期旅游热度稳定上涨；餐饮业有序复工，政府助力行业对抗疫情影响。

新政效果显着，政府再助离岛免税脱困疫情：据海口海关最新数据，自2020年7月1日海南离岛免税新政实施至今年6月底，海关监管离岛免税购物金额906亿元、销售件数1.25亿件、购物旅客1228万人次。日均购物金额1.24亿元，较新政实施前增长257%。同时，海南省商务厅拟适时追加安排7000万元离岛免税购物券。新政实施两年以来，离岛免税有效激发消费潜力，尽管受疫影响明显，但多项政策措施接力推动离岛免税消费恢复，恢复逻辑向好。

旅游专列终恢复，暑期旅游量显增：7月7日下午，文化和旅游部发布通知，即日起恢复旅行社和在线旅游企业经营旅游专列业务，将旅游专列业务纳入跨省旅游“熔断”机制统一管理。根据携程数据，近两周预订暑期出行的订单量环比增长超21倍。随着北京等地进返政策调整，叠加利好政策及疫情形势趋于稳定，预计大量出行需求将在暑期释放，看好旅游市场在暑期强势复苏。

各地餐饮有喜有忧，疫情拦路何时休：近日，北京市8部门联合印发《关于助企纾困促进消费加快恢复的具体措施》，提出支持发展线上线下融合消费，通过线上线下等多种方式，发放1亿元餐饮消费券，上海浦东新区也已有超1万家餐饮店铺陆续复工。同时，西安6日起实行7天临时管控措施，餐饮行业暂停堂食。各地餐饮业受疫影响明显，在政策助力下，预计行业将在疫情趋于稳定时有序恢复。

投资建议：

离岛免税经新政后增长明显，政策拟再刺激消费，看好离岛免税长期增长逻辑；各地进返政策放宽叠加文旅部政策加持，各类主题游引领暑期旅游有力回归，预计旅游市场将在暑期旺季快速复苏；疫情逐渐趋于平稳，各地有序推进复工，预计餐饮行业将蓄势长线恢复。我们继续推荐免税龙头企业中国中免；旅游市场供给增加，大量需求亟待释放，推荐处于文旅恢复逻辑中的首旅酒店、锦江酒店、中青旅、宋城演艺、天目湖、丽江旅游、众信旅游、岭南控股等酒店、景区、旅游综合服务标的；避暑旅游迎来高峰，推荐避暑胜地长白山；疫情趋稳增加餐饮消费需求及企业灵活用工需求，推荐快乐家庭消费标的豫园股份及综合人服领军企业科锐国际。建议关注连锁及正餐餐饮龙头复苏催化效应。

风险提示：

新冠病毒疫情反复，行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。