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2022年08月21日发布

上周（2022.8.15-2022.8.19）行情回顾：上周沪指首日低开后大幅震荡至第二日收跌，第三日低开回升后下探至第五日收跌。深指首日低开后小幅震荡至第二日收跌，第三日低开高走收涨，第四日高开后回落至第五日收跌。上证综指累计下跌0.57%，报收3,258.08。上周社会服务子板块及旅游零售板块中4个下跌，涨跌幅由高到低分别为：教育(+0.89%)，旅游及景区(-1.36%)，专业服务(-2.38%)，旅游零售(-3.91%)，酒店餐饮(-4.57%)。上周申万（2021）31个一级行业中13个上涨，涨幅最大的五名是电力设备、农林牧渔、公用事业、房地产、煤炭，其中社会服务板块下跌1.98%，在申万一级31个行业排名中位列第25，跑输沪深300指数1.02pct。国际酒店企业加速国内布局，非一线城市成为行业重点；亲子游研学游依旧火热，邮轮旅游值得期待；餐饮行业保持复苏，电子消费券助力市场回暖。我们认为行业至暗时刻已过，恢复发展基调明确，维持行业强于大市评级。

国际酒店持续发力，下沉市场成为重点。据亚洲（中国）酒店业发展报告，今年上半年中国位列亚太区酒店投资数额第三名，获得16亿美元的投资。此外，希尔顿集团旗下高端精选服务酒店品牌——花园酒店宣布，在大中华区开业酒店数量预期实现三倍增长。由于交通网络不断完善叠加周边游的火爆，预计二、三、四线城市的酒店市场培育和发展有望成为中国酒店行业利润增长的中长期重要动力。在预计我国国内疫情稳定可控的背景下，酒店业2022年下半年的表现有望优于上半年。

政策助力邮轮旅游，研学游暑期增长明显。2022年8月18日，工业和信息化部、发展改革委、财政部、交通运输部、文化和旅游部联合发布《关于加快邮轮游艇装备及产业发展的实施意见》，有望成为进一步保障我国国民旅游休闲需求得到有效供给的重要条件。此外，据携程发布的《2022年暑期亲子游报告》，7月研学游产品订单量环比6月增长四倍。暑期亲子旅游与研学游产品表现依旧亮眼，鉴于主题特色旅游持续火热，预计邮轮旅游、研学旅游、红色旅游、休闲旅游、体育旅游、乡村旅游、民俗旅游将在政策推动下逐步提升供给水平以满足多元文旅消费。

消费券频频助力，餐饮行业有序回暖。上海将于2022年8月至11月期间分三轮发放“爱购上海”电子消费券，北京门头沟区也将首次探索发放消费餐饮券，充分调动区内餐饮行业企业参与京西山水嘉年华系列活动，推出联动惠民措施。根据此前各地消费券的发放情况，公众消费普遍得到良好刺激，预计餐饮业将维持长期复苏，进一步释放市场潜力。

投资建议：

随着国内外酒店普遍加快布局脚步，叠加高铁网络不断完善，预计酒店业布局下沉市场有望获取长期发展动力；政策推动邮轮旅游发展，各类主题出行依然火热，看好旅游业保持长期增长；各地消费券发放力求保障酒旅市场回暖，期待餐饮业稳步复苏。我们认为国门暂未开启，周边游、近郊游持续升温，推荐布局重点经济区域周边游景区的中青旅、天目湖；乡村旅游前景光明，推荐已在民宿业态提前发力的丽江股份，避暑胜地长白山及众信旅游、岭南控股、首旅酒店、锦江酒店、宋城演艺等酒店、景区、旅游综合服务标的；疫情趋稳增加餐饮消费需求及企业灵活用工需求，推荐快乐家庭消费标的豫园股份及综合人服领军企业科锐国际。建议关注民宿露营、预制菜以及邮轮旅游等行业标的表现。

风险提示：

新冠病毒疫情反复，行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。