理工酷

2022年04月18日发布

上周（2022.4.11-2022.4.15）行情回顾：沪指上周首日低开低走，第二日主要指数普涨，后维持震荡反弹至第五日小幅收跌。深指上周首日低走，第二日收涨后保持涨跌互现。上证综指累计下跌 1.25%，报收 3,211.24。沪深 300 上周下跌 0.99%，报收 4,188.75。上周社会服务子板块及旅游零售板块中 3 个上涨，涨跌幅由高到低分别为：旅游零售(+10.80%)，酒店餐饮(+7.11%)，专业服务(+3.48%)，旅游及景区(-3.29%)，教育(-6.06%)。上周申万（2021）31 个一级行业中 7 个上涨，涨幅最大的五名是煤炭、食品饮料、商贸零售、美容护理、家用电器，其中社会服务板块下跌 0.62%，在申万一级 31 个行业排名中位列第 9。社会服务行业跑赢沪深 300 指数 0.37pcts。免税销售稳步回暖，短期冲击不改长期趋势；本地游现“露营热”，激活别样消费潜力；疫情催动餐饮变革，纾困扶持保驾护航。

离岛免税销量升温，静待疫后需求释放：4 月 11 日，海口海关介绍，今年一季度海关共监管海南离岛免税购物金额 147.2 亿元，同比增长 8.4%；购物件数 2027 万件，同比增长 14.2% ；人均购物金额 8372 元，同比增长10.2%。尽管疫情管控下海南离岛免税店在 3 月经历了短暂的闭店潮，海南免税行业景气度在一季度仍表现亮眼。虽然 4 月离岛免税店经营仍出现闭店情况，但待疫情形势转好，免税销售有望出现反弹提升并保持高速发展趋势，旅游零售消费需求也望继续集中释放。

露营游热度攀升，旅游探索底部商机：近日小红书发布的 2022 年清明假期出行数据显示，2022 年清明假期，小红书上野餐的搜索量比去年同期增长 162%，露营搜索量比去年同期大幅增长 427%。在出行受限，周边游需求上行的背景下，郊野公园露营正逐渐成长为户外休闲游新热点，支撑游客可观消费潜力。

餐饮布局数字化改革， 纾困助推行业修复： 《后疫情时代餐饮连锁企业发展报告》指出，近两年新冠疫情虽然给中国国内餐饮业形成冲击，但也加速了行业的数字化、资本化变革转型，“预制菜”行业也具有较大发展前景。近日，多地政府发布相关政策助力餐饮企业渡过难关。食品消费作为刚性需求，其必需品的特性或将在疫情稳定后配合预制菜、数字化等行业变革，在各地扶持措施的疏导下，联动助推餐饮业逐步复苏。

投资建议：

2022 年一季度海南离岛免税销量保持上行， 在疫情冲击下免税消费逆势增长，近期受疫情反复导致免税店短期受压， 但长期稳定发展态势不变，待疫情影响趋小后，离岛免税销售有望实现快速反弹；疫情下，本地短途游正逐渐占据旅游市场主要份额，衍生户外公园露营成为消费新热点， 旅游业正积极发展布局底部机会； 疫情背景下餐饮企业营业成本陡增， 经营压力或将成为行业加速变革发展的助推器。 继续推荐免税龙头企业中国中免；推荐处于文旅恢复逻辑中的首旅酒店、锦江酒店、中青旅、宋城演艺、天目湖、丽江旅游、众信旅游、岭南控股等酒店、景区、旅游综合服务标的；推荐冰雪旅游需求释放受益标的长白山及注重高频消费场景与生活服务创新标的豫园股份。

风险提示：

新冠病毒疫情反复，行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。