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2022年04月11日发布

上周（2022.4.4-2022.4.8）行情回顾：沪指上周一度震荡回升小幅收涨，第四日回落至低点，第五日达成探低反弹。深指上周维持震荡至第四日普跌，第五日小幅回升。上证综指累计下跌0.94%，报收3,251.85。沪深300上周下跌1.06%，报收4,230.77。上周社会服务子板块及旅游零售板块中2个上涨，涨跌幅由高到低分别为：教育(+1.95%)，旅游及景区(+0.32%)，酒店餐饮(-4.26%)，专业服务(-4.63%)，旅游零售(-5.61%)。上周申万（2021）31个一级行业中8个上涨，涨幅最大的五名是建筑装饰、钢铁、建筑材料、石油石化、房地产，其中社会服务板块下跌1.48%，在申万一级31个行业排名中位列第17。社会服务行业跑输沪深300指数0.42pcts。酒店加速展店扩张，试行新型经营模式；小长假旅游热度大减，短途游成主要市场支撑；政策助推文旅破局，各界加大餐饮纾困力度。

酒店恢复拓店势头，探索新管理模式：企查查数据显示，我国现存酒店相关企业超过250万家，2021年新增相关企业39.53万家，同比增长4.28%。多家酒店集团恢复高速展店节奏，同时推进新管理模式。酒店业拓店速度回暖，需求端逐渐上行，包括轻管理、“酒店+”、直播等新经营模式的出现彰显行业复苏韧性。

清明旅游市场遇冷，本地短途游成顶梁柱：文旅部官方微信号“文旅之声”5日发布数据显示，清明节假期，全国国内旅游出游人次同比减少26.2%；实现国内旅游收入同比减少30.9%，“本地游”“周边游”在假期热度榜上领跑。防控政策下中长线旅游产品供给与需求均呈弱势，本地及周边游仍是支撑居民出行出游需求的主要方式。目前，国内疫情未现明显好转势头，短期内旅游业或仍将继续承压。

多项政策利好文旅脱困，各地推餐饮扶持计划：近日，文旅部等六部门联合印发《关于推动文化产业赋能乡村振兴的意见》，规划了乡村文旅发展恢复蓝图。国务院常务会议决定实行阶段性缓缴养老保险费政策，加大餐饮等特困行业纾困力度。美团外卖宣布将面向全体商户启动扶持商家的“繁盛计划”。政府及各大企业一系列的纾困政策及措施旨在释放疫情积累的消费力，利好文旅5月迎来复苏，奠定餐饮恢复基调。

投资建议：

酒店行业持续推进市场复苏，龙头企业加速拓店，疫情防控常态化下各集团积极发展新经营模式以求破局；清明小长假出游人次及旅游收入受疫情影响下降明显，本地短途游成消费主体，疫情反复加令行业继续承压，短期内居民假日旅游消费节奏或仍受钳制；文旅部推出《关于推动文化产业赋能乡村振兴的意见》为文旅复苏创造新动能；各界加大针对餐饮业出台的扶持措施强度，稳定行业恢复逻辑。继续推荐免税龙头企业中国中免；推荐处于文旅恢复逻辑中的首旅酒店、锦江酒店、中青旅、宋城演艺、天目湖、丽江旅游、众信旅游、岭南控股等酒店、景区、旅游综合服务标的；推荐冰雪旅游需求释放受益标的长白山及注重高频消费场景与生活服务创新标的豫园股份。

投资建议：

新冠病毒疫情反复，行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。