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2022年07月25日发布

上周（2022.7.18-2022.7.22）行情回顾：上周沪指首日低开高走后小幅震荡至第二日收涨，第三日高位窄幅震荡至第四日，第五日大幅下探后略微回升收跌。深指首日低开高走，大幅回升至第二日收涨，第三日高位震荡至第四日略微下探，第五日大幅下探后收跌。上证综指累计上涨1.30%，报收3,269.97。上周社会服务子板块及旅游零售板块中1个下跌，涨跌幅由高到低分别为：旅游零售(+5.02%)，教育(+3.13%)，专业服务(+1.82%)，旅游及景区(+1.46%)，酒店餐饮(-0.19%)。上周申万（2021）31个一级行业中25个上涨，涨幅最大的五名是环保、计算机、传媒、综合、机械设备，其中社会服务板块上涨1.79%，在申万一级31个行业排名中位列第18。社会服务行业跑赢沪深300指数2.03pcts。离岛免税恢复亮眼，有望持续刺激消费；亲子游、避暑游延续升温，乡村旅游前景大好；北京餐饮反弹明显，行业整体有序复苏。

离岛免税承压回暖，消博会有望再掀高潮。6月25日—7月16日，海口海关共监管离岛免税购物金额达到26.6亿元，同比增长了5.14%。同时，1-6月，海南全省邮政快递企业共收寄各类免税品寄递包裹超480万件，日均寄递免税品包裹2.6万件。随着疫情稳定，多项措施方案出台以及购物节举办等各方面利好因素加码，海南省离岛免税销售市场疫后恢复良好，期待下周优惠力度空前的消博会的举行，将顺势掀起本次海南国际离岛免税购物节的高潮，进一步刺激离岛免税消费回暖。

暑期出行加速升温，乡村旅游热度高涨。中国旅游研究院报告显示，乡村民宿预定量大涨161.75%，十部门于近日印发《国家乡村振兴局关于促进乡村民宿高质量发展的指导意见》，发改委、文旅部联合印发《国民旅游休闲发展纲要（2022—2030年）》。由于疫情时期出行限制，推动城市游、周边游、乡村游继续扮演重要角色；此外，相关政策逐步落地保障文旅休闲环境，明确文旅休闲对乡村振兴的重要作用，乡村旅游发展收获动力。

消费券刺激效果显着，北京餐饮终迎甘霖。央广网消息，北京市7月18日起面向全市消费者发放“重逢美好”餐饮消费券累计1亿元，部分平台大面额券在1分钟左右即被抢光，订单量环比增加八成。餐饮堂食消费券上线后两个小时，美团平台到店堂食套餐、代金券等订单量环比前一周增长超83%。消费券的发放显着提振了餐饮业复苏决心，各地管控逐步放宽也驱散了消费者对于堂食的担忧，体现餐饮业强劲的恢复势头。

投资建议：

离岛免税政策助力持续，消费恢复较为显着，预计在消博会推动下将保持增长；主题旅游热度稳增不减，各地景点暑期业绩表现不俗，有望带动酒店等行业加速回暖；北京消费券表现喜人，线下消费需求逐步释放，预计餐饮业将长期保持良好复苏趋势。我们继续推荐满足多元旅游零售消费需求的免税龙头企业中国中免；国门暂未开启，周边游、近郊游持续升温，推荐布局重点经济区域周边游景区的中青旅、天目湖；乡村旅游发展利好，推荐已在民宿业态提前发力的丽江股份，避暑胜地长白山及众信旅游、岭南控股、首旅酒店、锦江酒店、宋城演艺等酒店、景区、旅游综合服务标的；疫情趋稳增加餐饮消费需求及企业灵活用工需求，推荐快乐家庭消费标的豫园股份及综合人服领军企业科锐国际。建议关注乡村旅游、民宿露营等行业标的及自然景区住宿业态提升的标的。

风险提示：

新冠病毒疫情反复，行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。