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2022年09月05日发布

上周（2022.8.29-2022.9.02）行情回顾：上周沪指首日低开高走收涨，第二日高开下探至第三日收跌，第四日低开震荡后下探至第五日收跌。深指首日高开后高位窄幅震荡至第二日略微收跌，第三日高开后震荡下探至第五日收跌。上证综指累计下跌 1.54%，报收 3,186.48。上周社会服务子板块及旅游零售板块中 4 个下跌，涨跌幅由高到低分别为：教育(+1.95%)，专业服务(-0.59%)，旅游及景区(-1.06%)，酒店餐饮 (-3.91%)，旅游零售(-6.29%)。上周申万（2021）31 个一级行业中 9 个上涨，涨幅最大的五名是家用电器、房地产、轻工制造、传媒、通信，其中社会服务板块下跌0.90%，在申万一级 31 个行业排名中位列第 14。社会服务行业跑赢沪深300 指数 1.14pct。新兴住宿酒店产业稳中向好，在疫情期间为传统酒店带来转型新方向；政策出台助力餐饮业恢复，企业为乡村振兴和防疫事业献力；中秋国庆将近，旅游业有望迎来新增长。假期的催化下文旅出行企业信心有望提升，此外疫情影响暂未扩大，未受影响地区出行消费稳步修复，我们维持行业强大于市评级。

中秋国庆在即，国内旅游业有望迎来新增长。据携程《2022 年中秋及秋游预测数据报告》显示，截至 8 月 30 日，中秋假期订单对比端午同期增长 137% ，其中交通品类领衔增长步伐，机票、火车票订单量分别增长近2 倍、5 倍，跟团游、主题游复苏显著，涨幅分别达到 453%、525%，酒店、租车涨幅均超过一倍，随出行信心逐步恢复，中秋有望成为今年旅游市场复苏表现最好的小长假。

H1 酒店寒冬已过，看好下半年疫后回弹。国内三大酒店集团近日公布半年报数据, 22Q2 锦江、首旅、华住同店 RevPAR 同比-24.3%、-41.3%、-36.2%,但 6 月随疫情好转酒店经营情况边际改善趋势出现,此外叠加暑期、中秋、国庆等因素催化，预计，OCC 随着出行信心恢复有望快速回升，会带来 RevPAR 的恢复。后半年酒店经营情况或将有所好转。

减租免税让利，陕西政策促进餐饮恢复。8 月 30 日，陕西省商务厅等 13部门印发《陕西省促进餐饮业恢复发展若干措施》，从多措并举降低餐饮业主体经营成本、分类施策创新金融支持保障措施、持续发力完善惠企利民政策举措等 7 个方面 33 条具体措施，助力陕西餐饮业有效应对疫情影响，全面加快恢复发展。

投资建议：

国内外酒店企业加速国内布局，中高端酒店消费占比持续提升，预计酒店业将保持回暖；亲子游、研学游延续暑期出行热度，政策推动红色旅游发展有望成为行业新亮点，看好旅游业长期增长；8 月份各地疫情逐步稳定，预计餐饮业将随酒旅行业有序复苏。我们认为国内出游半径仍然较小，周边游、近郊游持续升温，推荐布局重点经济区域周边游景区的中青旅、天目湖；乡村旅游受政策支持，推荐已在民宿业态提前发力的丽江股份，避暑胜地长白山；入境政策边际放宽，推荐众信旅游、岭南控股等优质出境旅游服务商；推荐首旅酒店、锦江酒店、宋城演艺等酒店及演艺行业龙头企业；疫情趋稳增加餐饮消费需求及企业灵活用工需求，推荐综合人服领军企业科锐国际。建议关注民宿露营、连锁餐饮等行业标的发展。

风险提示：

新冠病毒疫情反复，行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。