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2022年06月28日发布

重点组合：通威股份、大全能源、联泓新科、TCL中环、隆基绿能、亿华通、东岳集团H、兰石重装

行业观点与跟踪分析：

近期新能源板块行情的几大支撑：1）需求增长，但能源整体供应短缺；2）发达国家2050年和中国2060年的碳中和目标；3）传统能源涨价，带来新能源替代需求的预期提高；4）国内流动性的实质性宽松；5）逆全球化及地缘影响导致局部供需显著失衡，加剧资源国收紧出口、导致进一步涨价。

上述几个支撑近期并未发生重大改变：1）预期在下半年再次面临衰退后，2023年将重回宽松、刺激经济、需求仍将增长；2）欧、美、中的碳中和目标并没有放松，远期新能源投资需求目标仍在，欧洲碳税推迟一年执行已经充分预期；3）油气价格有所松动但仍居高位；4）国内流动性仍然充沛、在疫后逐步恢复背景下不排除全球资金涌入中国；5）逆全球化有所缓和但并未全面恢复，地缘冲突难以预测。

光伏：中、美、欧三大市场目前占全球需求大致40%、15-17%和16-18%，合计通常超过70%，目前均给予比较友好的政策。按照欧盟委员会的REPowerEU计划，新增光伏发电装机容量目标为2025年超320GW(年化增速约20%)、2030年达600GW(20262030年化增速约5%)。美国建设进度仍有待详细政策发布。据CPIA数据，今年15月全国光伏装机累计23.71GW、同比增长139.25%、超2021年1~8月装机之和(22.05GW)；多晶硅/硅片/电池片/组件产量分别达到30万吨/118GW/107GW/94GW。在全球通胀和下游需求走强的背景下，上游的价格可能维持高位、甚至创新高，光伏上游的硅料、EVA粒子、石英坩埚等领域将出现短期内难以弥补的产能缺口，与之相关的硅片、电池片等产能获将收到掣肘。近两年主要硅片厂选择与头部多晶硅厂签长协合作，反映出头部企业对多晶硅的需求强烈。重点关注：通威股份、大全能源、协鑫科技H、新特能源H、TCL中环、隆基绿能、联泓新科、福斯特、福莱特。

氢能：越来越多车企和国企央企布局氢能产业。今年5月中国石油在玉门油田开建国内首条绿氢纯氢管道，输氢能力1万标方/小时，将于6月底建成。6月24日长城汽车子公司发布其气氢燃料电池牵引车“新长征1号”，续航里程高达500公里。6月23日北汽福田公告将出资3.25亿元(持股65%)成立合资公司专门研发、生产、销售纯电和氢燃料商用车，主要合作方包括博世创投0.5亿元(10%)、亿华通0.5亿元(10%)等。重点关注：亿华通、东岳集团H、泛亚微透、兰石重装、中集安瑞科H、美锦能源、中国旭阳集团H、雄韬股份。

风险提示

国内疫情反复，影响各地政策落地、企业采购与生产、以及项目建设进度

原材料涨价波动，影响企业盈利能力

新产品和新技术开发慢于预期

全球性衰退影响或海外复苏低于预期，影响终端需求和各国(地区)政府开支

海外各国投资计划和扶持政策低于预期，海外地缘冲突影响产业链供需

美联储加息导致海外资金成本提高、资产泡沫破灭，进而导致整体行业需求减弱，并影响科技股估值