理工酷

2022年06月27日发布

投资要点

市场回顾

汽车板块上涨5.84%，同期沪深300指数上涨1.99%，汽车行业相对沪深300指数领先3.85个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万31个板块中位列第2位，位于板块前列。新能源汽车指数上涨6.39%，子板块中，本周乘用车/商用载货车/商用载客车/汽车零部件/汽车服务涨跌分别为5.80%/0.02%/12.64%/6.54%/3.53%。

市场热点

理想L9正式上市，售价45.98万元，72h预定用户超过30000。

6月21日理想家庭智能旗舰SUV理想L9正式上市，售价45.98万元，发布72小时内，支付5000元的预订用户超过三万名。L9标配智能驾驶系统理想ADMax，配备6颗800万像素摄像头+5颗200万像素摄像头+1颗128线车规级激光雷达+1个前向毫米波雷达+12个超声波传感器；智能驾驶算力平台包含两颗英伟达Orin-X处理器，总算力达到508Tops。智能座舱方面，L9开创了“五屏三维空间交互”的全新时代，座舱计算平台标配了两颗高通骁龙8155芯片，配合24GB内存和256GB高速存储。L9将于8月底开启交付，理想汽车创始人李想预计9月交付量有望破万。

长安lumin/深蓝SL03/阿维塔11亮相重庆车展

长安Lumin：新车基于长安EPA0平台打造，定位纯电动代步车型，新车将提供155km、210km和301km三种版本车型可选，售价区间4.89-6.39万元。深蓝品牌首发车型SL03：售价17.98-23.18万元，基于长安EPA1纯电平台打造，提供纯电版/增程版/氢电版/换电版，纯电动版以续航为主的车型，CLTC标准下的续航里程可达700公里以上，以性能为主的车型最大功率可达190kW。增程版车型在CLTC标准下的综合续航里程可达1200公里，纯电续航可达200公里以上。氢电版车型最大功率160kw，馈电氢耗可达0.65kg/100km以下（CLTC工况），综合工况续航里程可达700km以上。SL03将于7月上市，年内开启交付。

阿维塔11：将于8月8日正式上市，阿维塔11全面搭载了华为智能驾驶、智能座舱、智能网联、智能电动，智能车云服务等方案，是华为全栈智能汽车解决方案落地的重磅车型。在重庆车站上阿维塔科技与华为签署全面战略合作协议，双方将基于全新一代智能电动汽车技术平台CHN，进一步打造系列智能汽车产品，至2025年推出4款。阿维塔体验中心将于第三季度正式开业，计划在年内将渠道覆盖至110个城市。此外，阿维塔正与华为共同积极落实进驻其门店渠道销售的筹备事宜。

国常会提议要进一步释放汽车消费潜力

6月22日，国常会指出要进一步释放汽车消费潜力，支持新能源汽车消费，考虑免征新能源汽车购置税延期问题等。

本周观点：重磅新车相继上市，行业景气持续强化，聚焦一体化压铸、

乘用车座椅国产化、座舱&驾驶智能化！

三重底后是复苏三部曲，当前复苏三部曲进入第二阶段，政策刺激+供应链恢复下乘用车产销数据迎来转折以及超预期，坚定看好行业的确定性复苏，重磅新车相继上市，行业景气持续强化，聚焦一体化压铸、乘用车座椅国产化、座舱&驾驶智能化！汽车板块在4月中下旬达到“预期+销量+业绩”三重底，告别至暗时刻后行业进入复苏三部曲，基于供给的恢复、需求在刺激下得以释放以及成本缓和下基本面有望迎来反转。当前复苏三部曲进入第二阶段，政策刺激+供应链恢复下乘用车产销数据迎来转折以及超预期，坚定看好行业的确定性复苏，重磅新车相继上市，行业景气持续强化，聚焦一体化压铸、乘用车座椅国产化、座舱&驾驶智能化！

【一体化压铸】从0到1的千亿大赛道，22年产业化进程开始加速。重点推荐制造环节的文灿股份、广东鸿图，建议关注材料环节的立中集团。【乘用车座椅国产化】不破不立，乘用车座椅产业链迎来历史性国产化机遇。重点推荐上海沿浦、继峰股份。

【座舱智能化】多点开花，全面升级，看好仍处于爆发初期，渗透率&ASP均具备较大提升空间的玻璃、声学、车灯三大细分领域。重点推荐玻璃龙头福耀玻璃，建议关注具备平台化潜力的华阳集团，以及声学龙头上声电子。

【驾驶智能化】下半场胜负手，22年开始军备竞赛升级，搭载大算力SOC芯片以及激光雷达的智重磅智能新车陆续上市，应用层算法走向自研，城市NGP功能相继落地，L3智能化加速，看好核心执行机构线控底盘，重点推荐具备整合整个线控底盘能力的伯特利、拓普集团。

投资策略及重点推荐

整车领域，2022年自主崛起将持续演绎，主要有以下三大因素驱动：1）纯电：供给进一步丰富，新平台新车型爆款率大幅提升；2）自主迎来混动元年，挑战10-20万燃油车市场；3）智能化加速，自主优势更为明显。我们认为今年新势力+特斯拉+头部自主市占率有望持续提升。零部件领域，随着下游主机厂格局变化，新势力和头部自主市场份额将持续提高，电动智能时代车型迭代速度加快使得车企对零部件企业响应服务效率的要求大幅提升，过去固化的整零关系有望打破，国产零部件产业链顺势崛起，同时电动智能加速推进催生了大量增值零部件和产业新趋势，看好国产崛起与电动智能双击的增量产业趋势，持续重点推荐四大细分领域：一体化压铸、乘用车座椅国产化、驾驶智能化、座舱智能化。乘用车：重点推荐比亚迪/吉利/长安/长城；建议关注理想/小鹏/蔚来。零部件：重点推荐福耀玻璃、星宇股份、拓普集团、伯特利（线控制动）、文灿股份（一体化压铸）、继峰股份（乘用车座椅国产化）、上海沿浦（座椅骨架国产化）、新泉股份（特斯拉产业链）、中国汽研（检测），重点关注华阳集团（HUD）、爱柯迪(轻量化)、上声电子等。

风险提示

疫情反复、汽车销量不及预期、原材料价格大幅上涨。