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2022年09月13日发布

市场回顾

汽车板块上涨1.92%，同期沪深300指数上涨1.74%，汽车行业相对沪深300指数领先0.18个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万31个板块中位列第18位，在所有板块排名中位于中游位置。新能源汽车指数上涨2.61%，子板块中，本周乘用车/商用载货车/商用载客车/汽车零部件/汽车服务涨跌分别为-0.51%/+7.00%/+4.65%/+2.92%/+2.29%。

市场热点

8月乘用车批发同比+36.6%，新能源乘用车批发渗透率达29.8%

8月乘用车批发销量212万辆，同环比+36.6%/-2.1%；8月零售187.1万辆，同环比+28.9%/2.9%。高温限电限产、局部地区疫情冲击下，淡季8月销量韧性较强。8月新能源乘用车批发销量达到63.2万辆，同比增长103.9%，环比增长12%，符合预期，批发渗透率达29.8%再创新高，批发销量环比恢复主要是8月特斯拉产线改造完成销量环比增加4.9万辆、比亚迪销量环比+1.2万；分车企看，8月新能源乘用车批发销量破万的车企有16家，特斯拉恢复、哪吒零跑加速突围、问界破万。

上海发布《上海市加快智能网联汽车创新发展实施方案》

《方案》提出到2025年，上海市初步建成国内领先的智能网联汽车创新发展体系，产业规模力争达到5000亿元，L2+L3级汽车占新车比例超过70%，L4级汽车在限定区域和特定场景实现商业化应用。

2022年全球新能源与智能汽车供应链创新大会顺利举行

9月6日大会于南京开幕，以“重塑汽车核心供应链新格局”为主题。全国政协经济委员会副主任苗圩发表演讲，提出操作系统缺失远比缺芯更为致命，而未来3年是关键窗口期，需要加强软硬件协作。百人会副理事长兼秘书长张永伟分析了未来全球汽车供应链变革十大趋势，包括跨界企业成为未来供应链主要参与者等。

周观点：短期因疫情、限电限产带来扰动，行业向上趋势不改，8月批售符合预期，期待金九银十，调整过后后劲可期！聚焦一体化压铸、乘用车座椅国产化、座舱&驾驶智能化！

汽车板块在4月中下旬达到“预期+销量+业绩”三重底，告别至暗时刻后行业进入复苏三部曲，供给的恢复→需求的复苏→基本面的复苏。当前仍然处于需求复苏阶段，我们持续坚定看多板块，8月产销数据出炉，限电限产扰动供应链下批售数据显示较强韧性，新能源批发销量符合预期，步入9月旺季叠加重磅新车陆续开始交付下，行业景气将持续向上，汽车板块Q2业绩好于预期，成长性以及盈利改善趋势延续，展望Q3，在产销强复苏+成本持续下行+产能利用率恢复的三重共振下，板块基本面将迎来确定性向上强反攻，8月以来川渝限电限产、疫情边际扰动周数据带来扰动，但行业复苏向上趋势不改，调整过后后劲可期，从行业景气到行业基本面都是确定性复苏，支撑行情向上，聚焦一体化压铸、乘用车座椅国产化、座舱&驾驶智能化！

【一体化压铸】从0到1的千亿大赛道，22年产业化进程开始加速。重点推荐制造环节龙头文灿股份，建议关注广东鸿图、爱柯迪以及材料环节的立中集团。

【乘用车座椅国产化】不破不立，乘用车座椅产业链迎来历史性国产化机遇。重点推荐继峰股份、上海沿浦。

【座舱智能化】多点开花，全面升级，看好仍处于爆发初期，渗透率&ASP均具备较大提升空间的玻璃、声学、车灯三大细分领域以及具备平台化潜力的座舱Tier1。重点推荐玻璃龙头福耀玻璃，建议关注具备平台化潜力的华阳集团，以及声学龙头上声电子。

【驾驶智能化】下半场胜负手，22年开始军备竞赛升级，搭载大算力SOC芯片以及激光雷达的智重磅智能新车陆续上市，应用层算法走向自研，城市NGP功能相继落地，L3智能化加速，看好核心执行机构线控底盘，重点推荐具备整合整个线控底盘能力的伯特利、拓普集团。

投资策略及重点推荐

整车领域，2022年自主崛起将持续演绎，国产新势力和头部自主在纯电+混动+智能化三重驱动下开启崛起大周期：1）纯电：供给进一步丰富，新平台新车型爆款率大幅提升；2）自主迎来混动元年，挑战10-20万燃油车市场；3）智能化加速，自主优势更为明显。

零部件领域，随着下游主机厂格局变化，新势力和头部自主市场份额将持续提高，电动智能时代车型迭代速度加快使得车企对零部件企业响应服务效率的要求大幅提升，过去固化的整零关系有望打破，国产零部件产业链顺势崛起，同时电动智能加速推进催生了大量增值零部件和产业新趋势，看好国产崛起与电动智能双击的增量产业趋势，持续重点推荐四大细分领域：一体化压铸、乘用车座椅国产化、驾驶智能化、座舱智能化。

乘用车：重点推荐比亚迪/吉利；建议关注长安/长城/理想/小鹏/蔚来。

零部件：重点推荐福耀玻璃、星宇股份、拓普集团、伯特利（线控制动）、文灿股份（一体化压铸）、继峰股份（乘用车座椅国产化）、上海沿浦（座椅骨架国产化）、新泉股份（特斯拉产业链）、中国汽研（检测），重点关注华阳集团（HUD）、爱柯迪(轻量化)、上声电子等。

风险提示

疫情反复、汽车销量不及预期、原材料价格反弹