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2021年06月28日发布

市场回顾

汽车板块上涨 2.67%， 同期沪深 300 指数上涨 2.69%， 汽车行业相对沪深 300指数落后-0.02 个百分点。 从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万 28 个板块中位列第 13 位，比上周下降 8 位， 总体表现位于中游。 子板块中， 乘用车（3.31 %）、商用载货车（2.44 %）、商用载客车（0.92 %）、汽车零部件（2.36 %） 和汽车服务（4.75 %）。

市场热点

斯柯达与 Stellantis 因芯片短缺暂停部分工厂生产。 斯柯达由于零部件短缺，将在 6 月 28 日暂时停止位于捷克科瓦斯尼（Kvasiny）工厂的生产。特斯拉设太阳能充电站。 特斯拉表示已在西藏的拉萨市开设了一个带有现场蓄电功能的太阳能充电站， 这是国内第一个这样的设施。

本周观点： 行业景气度向上，关注 Q2 绩优标的

Q3 芯片供应预期改善，把握景气度拐点。 5 月狭义乘用车批发销量下滑2%， 乘联会周度数据显示 6 月前三周批发销量同比下滑 32%，我们预计全月批发销量下滑 3-5%，芯片供给不足对行业负面影响依然存在。 根据上游供应商台积电等公告、以及产业调研，我们认为 7-8 月芯片供应将逐渐改善， 9 月进入传统销售旺季，整车厂需要向渠道补库存，预计产量和批发有望超预期，行业景气度向上。

原材料价格大幅上涨，板块二季报承压。 21 年上半年原材料价格大幅上涨，汽车行业原材料和折旧摊销占成本的比例较高， Q2 原材料价格环比 Q1 有所上涨，因此我们预计 Q2 单季度板块业绩承压。 从 5 月下旬至今汽车板块上涨近 20%，主要是博弈芯片改善、板块景气度改善的行情。我们认为短期来看，板块或面临半年报的压力，但坚定看好下半年新能源车高景气度和传统车景气度改善的行情。

寻找 Q2 业绩超预期投资机会。 传统车行业上半年面临缺芯和原材料价格上涨，芯片供需关系错位的情况下，价格大幅上涨；另外，钢材、铝、化工品等原材料价格不同程度上涨，但整车终端售价并未上涨，因此我们认为 Q2 整车厂的业绩压力较大。 零部件企业中，预计原材料占成本比例较低或对上下游布局较强的企业 Q2 业绩有望超预期， 我们建议关注受原材料价格上涨影响较小的零部件标的

投资策略及重点推荐

5 月至今汽车板块上涨近 20%，我们认为 Q3 芯片供应改善，随着进入传统销售旺季，预计行业主动补库存，产销有望超预期，看好传统汽车板块下半年景气度拐点的行情。短期板块或面临半年报的压力，建议寻找受原材料涨价影响较小的标的。同时，新能源车行业维持高景气度，预计 21-22 年动力电池供需紧张，中游、上游排产和扩产能力较强的企业有望显著受益，持续看好新能源汽车板块。

新能源： 国内和欧洲销量高增长， 美国在补贴政策的刺激下， 21-22 年电动车销量有望实现翻倍增长， 同时，美国储能业务订单饱满。 行业高景气度， 短期估值较高。 但我们认为行业层面没有利空因素，预计 21 年高增长将消化高估值， 建议持有一线龙头，加仓二线弹性标的。 重点推荐动力电池龙头宁德时代，建议关注亿纬锂能、比亚迪、诺德股份等；

乘用车： 预计整车板块 Q2 单季度压力较大，但 Q3 有望量利双升， 重点推荐21-22 年强产品周期的吉利汽车、长城汽车， 建议关注华为产业链的长安汽车；

零部件： 建议关注零部件板块 Q2 业绩超预期标的， 重点推荐拓普集团、新泉股份、 精锻科技等，建议关注福耀玻璃、星宇股份、玲珑轮胎、 爱柯迪等。

风险提示：

芯片供应低于预期；行业需求不及预期； 原材料价格大幅上涨。