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2021年07月12日发布

市场回顾

汽车板块上升 4.49%， 同期沪深 300 指数下跌 0.23%， 汽车行业相对沪深 300指数领先 4.72 个百分点。 从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万 28 个板块中位列第 7 位，比上周上升 15 位， 总体表现位于上游。 子板块中， 乘用车（7.79%）、商用载货车（4.48%）、商用载客车（2.56%）、汽车零部件（2.77%） 和汽车服务（0.34%）， 均有所上升。

市场热点

27.6 万元起售，特斯拉 Model Y 标准续航版车型上线。 7 月 8 日，特斯拉中国官网上线了 Model Y 标准续航版车型，即日起接受预订。

小鹏汽车正式登陆港交所，称未来会考虑回 A 上市。 7 月 7 日，小鹏汽车正式在香港联合交易所主板挂牌交易，成为港股“智能电动车第一股”。

本周观点： 欧洲电动化加速，行业或持续超预期

欧洲电动车进程或加速。 根据彭博社报道，欧盟将于 7 月 14 宣布最新的《 Fitfor 55》草案，该草案将设立比此前更激进的减排目标， 计划要求新车和货车的排放量从 2030 年开始比今年的水平下降 65%， 在 2035 年实现净零排放。在这个更严格的排放标准之外，还规定各国政府加强车辆充电基础设施建设。 我们认为在碳排放要求不断严格的基础上，欧洲新能源车进程或将加速，根据测算，预计 2030 年欧洲新能源车销量将超过 1200 万辆，复合增速将超过 25%。

国内供给不断优化。 国内新能源车的发展渡过了 15-19 年补贴阶段， 2020 年进入优质供给驱动需求释放的阶段，主要是特斯拉 Model 3 国产后，随着国产化率的提升，价格持续下降。 近期 Model Y 标准续航版本上市，定价超预期， 性价比极高，预计将成为爆款车型。预计未来 1-2 年国内合资和自主车企将陆续推出高性价比车企参与市场竞争，供给端的改善+低使用成本将加速国内电动车的普及。 21H1 国内电动车渗透率已经接近 10%，将进入新技术渗透率加速提升的阶段，销量有望持续超预期。

美国电动车+储能进入爆发阶段。 美国拜登政府上任后，出台了一系列新能源车政策， 21 年 1-5 月销量已经达到 22 万辆，全年有望超过 70 万辆，较 20 年增长 100%以上，预计美国政策将在年内陆续落地，未来 5 年新能源车有望保持高增长。同时， 21 年美国储能业务爆发，工业储能和家庭储能订单高增长，对电池的需求量大幅提升。

投资策略及重点推荐

新能源车板块近期表现较好，主要是国内、欧洲、美国销量逐月环比大幅增长，行业持续超预期。 前期市场对欧洲新能源车补贴政策退坡较为担忧，但在碳排放政策的压力下，欧盟有望加速实现新车电动车的进程，欧洲销量有望超预期。短期看，新能源车板块估值较高，龙头公司 2022 年 PE40-60 倍，但我们认为全球新能源车销量将进入加速渗透的阶段，产销量超预期或是大概率事件，坚定看好新能源车产业链。

新能源： 行业高景气度， 建议把握 2021-2022 年供给相对紧缺的隔膜、铜箔和上游锂等环节。 建议重点关注宁德时代、 亿纬锂能、 天赐材料、 恩捷股份、 诺德股份、赣锋锂业等；

乘用车： 自主品牌在电动智能化时代有望实现弯道超车，市占率持续提高，具备长期时间价值。 重点推荐吉利汽车、长城汽车， 建议关注比亚迪、 长安汽车；

零部件： 原材料价格上涨或导致零部件板块二季报承压，建议布局具备长期成长逻辑的优质标的， 重点推荐精锻科技、 拓普集团、新泉股份等，建议关注福耀玻璃、星宇股份、玲珑轮胎、 爱柯迪等。

风险提示：

芯片供应低于预期；行业需求不及预期； 原材料价格大幅上涨。