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2021年08月03日发布

投资要点

市场回顾

汽车板块下跌 2.85%，同期沪深 300 指数下跌 5.46%，汽车行业相对沪深 300指数领先 2.61 个百分点。 从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万 28 个板块中位列第 10 位，比上周下降 6 位总体表现位于上游。子板块中，乘用车、商用载货车、商用载客车、汽车零部件Ⅱ、汽车服务Ⅱ分别下跌 1.87%、3.39%、 4.88%、 3.27%、 4.38%。

市场热点

特斯拉国产 Model 3 下调售价至 23.59 万元。 7 月 30 日特斯拉宣布国产 Model3 标准续航升级版价格下调 1.5 万元，补贴后起售价为 23.59 万元。宁德时代第一代钠电池问世。 宁德时代发布钠离子电池， 其第一代钠离子电池电芯单体能量密度已经达到 160Wh/kg。

本周观点： 新能源车引领轻量化赛道

碳中和背景下，支持新能源汽车加快发展。 欧洲碳中和加速，预计 2035 年实现汽车净零排放。从政策层面讲，在碳达峰和碳中和背景下，国内新能源汽车的发展有望进入加速阶段，目前新能源车补贴退坡的幅度降低，补贴时间延长，未来新能源车领域有望出台相关的刺激政策。

Model 3 再降价，供给端持续优化。 特斯拉再度宣布官降， Model 3 磷酸铁锂版本价格下调 1.5 万元至 23.59 万元，与磷酸铁锂 Model Y 价差在 4 万元左右，我们认为随着特斯拉国产化率的提升，未来 Model 3 和 Model Y 价格仍有下降的空间。 特斯拉的鲶鱼效应不断增强，将推动国内其他车企高性价比电动车的上市，供给端持续优化。目前国内电动车消费结构主要集中在 0-8万元， 20-35 万元，宏光、长城欧拉主打低端市场，特斯拉、造车新势力、头部自主电动车占据主要集中在 B 级车级以上市场。主流消费区间 10-20 万元目前尚未有极具竞争力的电动车推出，未来特斯拉 Model 2 有望推动此价格区间 A 级电动车的供给，从而带动国内新能源车的普及。

新能源车渗透率的提升有望超预期。 从单月数据看， 6 月国内新能源车渗透率已经超过 13%，其中纯电动车 11.2%，已经进入 10%-50%的快速增长区间，同时，市场对 10-20 万元区间电动车的销量较为担忧，但 2021-2022 年此价格区间的高性价比电动车将陆续上市，有望驱动终端需求的释放。 我们预计 2021 年底，新能源车的月度渗透率有望达到 15%-18%， 2022 年渗透率有望达到 20%左右。

投资策略及重点推荐

近期新能源汽车板块震荡行情， 主要是由于中游标的估值相对较高以调整为主，上游原材料锂大幅上涨。预计 7 月新能源车批发销量环比 6 月微增，考虑到 8 月磷酸铁锂 Model Y 交付、 Model 3 降价后销量提升，以及造车新势力的增长，我们预计 8 月新能源车销量环比有望增长 10%以上。供给端不断优化，驱动下游需求增长，强烈看好新能源车板块未来的行情。

新能源： 建议重点关注宁德时代、 亿纬锂能、 天赐材料、 恩捷股份、 诺德股份、赣锋锂业等；

乘用车：重点推荐长城汽车、吉利汽车， 建议关注长安汽车、比亚迪；

零部件： 重点推荐新泉股份、精锻科技、拓普集团等，关注福耀玻璃、星宇股份、玲珑轮胎等细分领域龙头；重点关注轻量化相关标的文灿股份、 南山铝业(有色)、爱柯迪等。

风险提示：

芯片供应低于预期； 新能源车销量不及预期； 原材料价格大幅上涨