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2022年06月22日发布

投资建议：5月份以来随着全国疫情的逐渐好转、上海复工复产的逐步推进，消费呈现弱复苏态势，5月社零降幅有所收窄，但由于防疫政策的收紧，跨省游仍受到一定限制，导致服装消费场景的部分缺失，建议关注3条主线：1）纺织制造：随着全国疫情的好转，上游制造企业接单情况有所改善，当前消费呈现弱复苏态势，预计后续随着跨省游限制的解除，服装消费场景有望恢复，从而带动制造端订单增加，建议关注中高端辅料龙头伟星股份（002003.SZ）和优质运动鞋履制造龙头华利集团（300979.SZ）；2）中高端服饰：中高端服饰以线下渠道为主，以高产品力构筑护城河，辅以优质服务，用户黏性较高，品牌经营韧性较强，建议关注高尔夫服饰龙头比音勒芬（002832.SZ）；3）家纺：Z世代逐渐成为消费主力军，具有悦己、打造高品质生活等消费观念，在消费升级背景下，中高端家纺龙头有望受益，建议关注罗莱生活（002293.SZ）、富安娜（002327.SZ）。

市场行情回顾：2022年5月17日至6月18日，上证综指上涨7.91%，沪深300上涨8.91%，纺织服饰（申万）指数上涨2.97%，在申万31个一级行业中位列第27位。二级行业中纺织制造（申万）指数上涨2.86%，服装家纺（申万）指数上涨2.03%，饰品（申万）指数上涨6.42%。

行业数据跟踪：1）服装家纺：2022年5月社会消费品零售总额为3.35万亿元，同比减少6.70%，其中服装鞋帽类商品零售额为958.5亿元，同比减少16.20%。2）纺织制造：截至2022年06月17日，中国棉花价格328指数20708元/吨，环比减少1537元，同比增加4804元；CotlookA价格指数为161.30美分/磅，环比减少8.15美分，同比增加66.45美分。

风险提示：原材料价格波动，行业竞争加剧，终端消费不及预期。