理工酷

2021年12月07日发布

航空： 随着6省疫情逐步消退和清零， 10月民航运输环比持续回暖， 但9月和10月的民航单月旅客运输量与2020年同期还存在一定差距， 复苏节奏明显因为疫情反复而减缓， 考虑到冬季疫情防控形势趋严， 航空客运修复或将持续低于预期， 建议持续跟踪疫情发展情况。

机场： 在国际航线持续受控前提下， 疫情前国际航线占比较低的机场业绩修复相对较好， 考虑深圳地区国内航线和航空货运需求较旺， 叠加卫星厅启用将开启新一轮增长周期， 因此推荐深圳机场。

物流&快递： 当前物流行业整体增速已经优于疫情前同期水平， 仍然处于景气区间内， 其中快递行业依然持续受益于线上消费的快速增长， 随着政府层面对快递行业健康发展的关注， 极端低价竞争局面已经结束， 预计后续将进入注重服务质量和综合物流能力的竞争阶段， 推荐顺丰控股， 建议关注韵达股份。

风险提示： 1） 行业政策：国家宏观调控政策和税收政策的调整、 变化将直接或间接地影响收入和成本； 2） 宏观经济：交运行业主要是依托整体经济环境， 因此当前宏观经济环境可能导致市场需求出现变化， 影响盈利水平； 3）安全事故：安全事故会造成通行受阻、 财产损失和人员伤亡等风险， 导致监管措施加强， 影响消费者信心； 4） 疫情影响超出预期：未来如果疫情蔓延超出预期， 运输需求持续低迷， 政府管控措施长期持续， 将对行业产生较大影响。