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2022年02月28日发布

行业核心观点：

2022.2.21-2022.2.25：本周电新行业涨幅为4.25%，同期沪深300跌幅为-1.67%，跑赢沪深300指数5.92pct。在申万31个行业板块中位列第1位。

投资要点：

新能源汽车：上海市人民政府办公厅2月24日印发《关于本市进一步推动充换电基础设施建设的实施意见》，指出要形成适度超前的城市充电网络，到2025年，满足125万辆以上电动汽车的充电需求，全市车桩比不高于2∶1。建立以信息高水平互联互通、智能技术标准体系完善、建设运营管理机制健全、统一有序惠及民生为特色的新型充换电基础设施体系。我们认为整车补贴退坡但政策发力于新能源汽车产业基础设施建设。从市场反馈看，消费者对新能源车退坡后的价格变化有一定预期，此外迫切需求充电桩等基础设施的完善。近期随着补贴退坡和电池原材料价格上涨，车企承担成本压力，但其可以通过规模效应降成本、改善电池供应商结构和创新电池技术来增效益。我们认为高端车型将以高镍电池为主，而配备磷酸铁锂电池的低端车型在未来价格优势将愈发显著。我们看好磷酸铁锂电池渗透率在2022年进一步提升，建议关注相关正极标的。建议关注宁德时代（300750）、当升科技（300073）以及璞泰来（603659）。

新能源发电：光伏方面，本周硅料价格延续涨势，但涨幅有所收窄。临近2月底，部分硅料企业开始洽谈3月订单，预期3月硅料产出有限，叠加终端需求旺盛，间接带动硅片端开工率提升，对硅料的需求增大，供需缺口刺激价格上涨。硅料产量为供应链瓶颈环节，价格将成为调节供给分配的阀门，但终端需求旺盛，短期产品价格涨跌不影响全年装机大概率高增。建议关注隆基股份（601012）、通威股份（600438）、晶澳科技（002459）、福莱特（601865）以及京运通（601908）。风电方面，本周风机投标价格持续较低水平。近日华润电力公示，华润电力乌拉特中旗100MW风电项目第一中标人为远景能源，投标单价1889元/kW；华润电力阿巴嘎旗别力古台500MW风电项目第一中标候选人为远景能源，投标单价2027元/kW。第二中标候选人为金风科技，投标单价2107元/kW。在风机价格维持平价的背景下，风电建设需求将不断释放，我们推荐金风科技(002202)、明阳智能（601615）和广大特材（688186）。

氢能：2月23日晚，纳尔股份（002825）公告和上海临港经济发展（集团）有限公司（临港集团）签署《战略合作协议》，纳尔股份将在临港集团园区投资建设氢能源领域核心零部件项目、氢能领域关键装备项目、氢能源产业研究院等三大项目，要在氢能关键零部件上实现突破和国产替代，合作首期投资计划3亿元，同时设立首期2亿元产业投资基金，推进氢能源领域开放创新发展。我们认为氢能受到越来越多企业布局后，其核心零部件与关键设备有国产替代趋势。建议关注亿华通（688339）、潍柴动力（000338）以及美锦能源（000723）。

风险因素：新能源车销量不及预期；新能源汽车安全风险；受疫情影响光伏市场解封不及预期；原材料价格波动风险；海上风电审批和开工不及预期；风电已核准项目完工并网不及预期；光伏装机增长不及预期；电网投资不及预期。