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2022年02月15日发布

行业核心观点：

2022.2.07-2022.2.11：本周电新行业跌幅为-8.18%，同期沪深 300 涨幅为0.82%，跑输沪深 300 指数 9.00pct。在申万 31 个行业板块中位列第 31 位。

投资要点：

新能源汽车：2022 年 1 月份，我国新能源汽车市场延续高增速。2022年 1 月，以“小理蔚”为代表的造车新势力迎来业绩新突破。其中，小鹏汽车 1 月份交付 12922 台，同比增长 115%；理想汽车交付 12268台理想 ONE，同比增长 128.1%；蔚来汽车交付新车 9652 台，同比增长 33.6%。新能源汽车实现“开门红”，除了产品质量和技术实力提升，业内专家认为还有两大原因：一是“缺芯”和疫情反复使部分积压订单顺延到 1 月份；二是头部效应显现，消费者越发认可领先的新能源汽车品牌。全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树认为，尽管目前补贴退坡和车企涨价对消费者不利，但当前油价处于上升趋势，新能源汽车仍对消费者有吸引力。未来消费者群体将分化，高端车型将以高镍电池为主，而配备磷酸铁锂电池的低端车型在未来价格优势将愈发显著。我们看好磷酸铁锂电池渗透率在 2022 年进一步提升，建议关注相关正极标的。建议关注宁德时代（300750）、当升科技（300073）以及璞泰来（603659）。

新能源发电：光伏方面，2 月 10 日，国家发展改革委、国家能源局发布完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施，文件指出：完善建筑可再生能源应用标准，鼓励光伏建筑一体化应用，支持利用太阳能、地热能和生物质能等建设可再生能源建筑供能系统；推动构建以清洁低碳能源为主体的能源供应体系。以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点，加快推进大型风电、光伏发电基地建设；创新农村可再生能源开发利用机制。在农村地区优先支持屋顶分布式光伏发电以及沼气发电等生物质能发电接入电网，电网企业等应当优先收购其发电量。光伏产业建设将与新基建、新农村建设相结合，推动产能持续释放，渗透率快速增长，建议关注隆基股份（601012）、通威股份（600438）、晶澳科技（002459）、福莱特（601865）以及京运通（601908）。风电方面，本周风机招标价格持续较低水平。2 月 9 日，华润电力阿巴嘎旗别力古台 500MW 风电项目风力发电机组(含塔筒、锚栓及锚板)货物及服务采购项目开标，9 家整机商参与竞标，含塔筒最低投标报价为中车株洲所的 2002 元/kW。风机价格下跌将促进需求不断释放，我们推荐金风科技(002202)、明阳智能（601615）和广大特材（688186）。

氢能：钢铁行业作为支撑国民经济发展的基础性产业之一，是双碳目标下工业绿色发展的主战场。随着氢能产业发展热度持续升温，钢铁行业开展用氢示范，研发、设计和配套装备制造的热情也明显钢铁等为代表的多家钢铁企业已经在加氢网络建设、氢燃料电池车辆推广运营、氢能冶金等方面取得显著进展。如中国宝武对氢能产业链及绿色冶金全面布局，太钢集团将加强氢电产业合作，泰山钢铁将促进加氢站+氢车协同发展，鞍钢股份将进军氢能上游 LNG 制氢。氢能作为二次能源将为传统周期性企业赋能，而大型钢铁企业的重资产协同氢能发展将推动氢能行业的快速发展，建议关注亿华通（688339）、潍柴动力（000338）以及美锦能源（000723）。

风险因素：新能源车销量不及预期；新能源汽车安全风险；受疫情影响光伏市场解封不及预期；原材料价格波动风险；海上风电审批和开工不及预期；风电已核准项目完工并网不及预期；光伏装机增长不及预期；电网投资不及预期