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2021年12月20日发布

本周化工市场综述

本周申万化工下跌0.65%，跑赢沪深300指数1.34%。涨幅最大的三个子行业分别为炭黑(申万)（7.09%）、氮肥(申万)（4.94%）、农药(申万)（0.91%）；跌幅最大的三个子行业分别为涂料油墨(申万)（-4.25%）、其他化学原料(申万)（-4%）、氟化工(申万)（-3.86%）。市场方面，本周部分泛新能源化工材料、合成生物、氢能相关的标的表现较佳，而大部分新能源化工材料标的有所承压。

投资组合推荐

东材科技、建龙微纳、中旗股份、华鲁恒升、万华化学

本周大事件

浙江多家化工上市公司公告临时停工停产，部分化工产品供应或将趋紧。近期为遏制疫情的扩散和蔓延，浙江多地升级管控措施。宁波镇海要求在全区范围内全面升级管控措施，除防疫需要、民生保障外，其他企业一律停工，石化连续性生产企业压减生产负荷。浙江绍兴上虞则启动一级应急响应，化工企业12月9日14时起严格执行停止投料，启动执行安全停产方案，有检维修等作业的一并执行停止作业。随后浙江龙盛、皇马科技、贝斯美等10多家化工上市公司陆续发布临时停产公告，预计对相关企业第四季度业绩会产生一定的负面影响。考虑到本次防控措施升级的三个地区多为化工集中区域，汇集了一批纺织原料、聚酯、芳烃、聚烯烃及危化品生产企业，相关化工企业的停产会导致行业供应量收紧。

国务院令取消所有不必要环保执法，政策执法灵活性预计提升。近日国务院办公厅发布了《关于生态环境保护综合行政执法问题的通知》。稳步推进生态环境保护综合行政执法改革，协调行政执法职能和执法资源配置。有效解决多头多层次的重复执法问题，严格规范公平文明的执法。多地纷纷响应政策，江苏省提出每年最多进行2次环境检查，山东省发布“严格禁止一刀切的九项措施”等。从各地相关政策可以看出，在严格执行环保政策的同时未来还将提升执法的灵活性和有效性，保障合法企业的正常生产节奏。

投资建议

我们近期发了2022年年度策略报告，市场比较关心未来方向，我们建议重点关注以下几个方向：1）迎来边际拐点的新材料方向：建议关注逐步进行国产化的光学膜、高分子材料、芳纶、半导体材料等领域；2）受“新”领域发展驱动的上游材料方向：建议关注具有技术壁垒的PVDF、EVA等领域，以及需求快速增长的大赛道正极材料、电解液产业链等领域；3）抗周期波动、需求相对刚性及政策驱动市场：建议关注农化板块、国六尾气催化板块、消费升级驱动板块等；4）关注具有格局优化传统化工领域：建议关注典型的大宗化工行业磷化工、煤化工领域，生物合成领域以及优秀的行业龙头华鲁恒升、万华化学等；5）关注今年受损、明年边际向好的板块建议关注烯烃生产领域、轮胎等领域。

风险提示

疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，贸易政策变动影响产业布局。