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2021年11月29日发布

本周轻工推荐标的、受益标的

本周轻工重点推荐：电子烟监管政策落地受益公司思摩尔国际、地产数据波动影响较小的软体家居龙头顾家家居、敏华控股，受益标的喜临门。其他推荐标的：定制家居龙头欧派家居、包装龙头裕同科技。

思摩尔国际：受益于2021年11月26日国内监管政策落地、此前10月份核心客户产品通过美国FDA雾化烟PMTA。

顾家家居：近期推行组织架构调整、数字化建设，有望为生产、研发、营销注入活力，带动公司业绩提升。主要调整内容：（1）推行组织架构变革，①整合外贸业务产、研、销价值链，②突出中台产品事业部价值地位并赋予营销职能，③激活组织、提拔年轻干部；（2）推进数字化、智能化改革，组建200人团队做数字化，总裁兼职零售数字化总经理，通过“云”、“管”、“台”进行线上线下引流、提升转化率、赋能门店，生产端推动智能化改造。

敏华控股：扩门店为公司目前主要增长驱动力，持续推进市场下沉，抢占市场空白，横向快速拓展品类，同时进行数字化改革、赋能终端销售，店效有望提升。喜临门：公司正处于品类、渠道快速扩张阶段，同时签约知名艺人，加大品牌投入，为公司业绩增长边际催化因素。

电子烟政策靴子落地，新型烟草制品参照传统卷烟监管实施条例

（1）政策更新：11月26日，中国政府网公告称，为加强电子烟等新型烟草制品监管，国务院决定对《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》（以下简称《实施条例》）作出修改，增加一条作为第六十五条：“电子烟等新型烟草制品参照本条例卷烟的有关规定执行。”《实施条例》新增“六十五条”预示电子烟正式纳入烟草监管体系，电子烟行业告别无序增长，行业规范化有望迎来突破。

（2）政策回顾：11月18日，全国标准信息服务公共平台显示，电子烟国标（20171624-Q-456）状态从正在审查变更为正在起草。11月12日，根据蓝洞新消费报道，部分电子烟企业受邀参与了电子烟强制国标征求意见会议。电子烟国标推行过程有望加速。

（3）政策影响：近期电子烟行业政策落地标志着行业监管正式有法可依，若后续相关部门再出细则，行业准入机制、是否实行专卖确定，电子烟行业有望在品牌端、渠道端有望得到经历重新洗牌，从生产端来看，《实施条例》“六十五条”的落地利好生产标准、技术标准较高的电子烟生产商。

重点推荐国内电子烟监管政策落地受益公司思摩尔国际

国内电子烟政策落地，行业规范化继续加强，对于技术、研发、客户优势较强的生产龙头思摩尔国际为重大利好；2021年10月13日，美国FDA通过收款电子烟产品即Vuse的三款产品，并首次承认烟草味雾化电子烟的减害性，有望对其他国家电子烟监管的方向有一定参考，行业增长空间有望进一步加大。

风险提示：政策监管风险，原材料价格上涨、海外疫情反复。