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2022年04月25日发布

本周专题：疫情扰动3月社零增速承压，看好后续反弹。疫情反复压制终端消费，一季度社零增速进一步下探。2022年3月我国社零总额3.42万亿元，同比-3.5%。一季度我国社零总额10.87万亿元，同比+3.3%。其中，3月家具类零售额125.5亿元，同比-8.8%；建材家居卖场销售额1073.83亿元，同比+38.60%；文化办公用品类零售额355.60亿元，同比+9.78%；金银珠宝类零售额204.50亿元，同比-17.9%；服装消费受疫情影响严重，2022年3月我国服装类零售额960.2亿元，同比-12.70%。

2022年度投资策略：“变”中求“进”，细分龙头握先机。家具：重点关注内销市场渠道变革机遇。其中，定制家具板块建议关注欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜；成品家具板块建议关注顾家家居、曲美家居等。造纸与包装印刷板块：细分赛道格局优化，强者恒强。建议关注太阳纸业、山鹰国际、仙鹤股份、五洲特纸、百亚股份、豪悦护理等。文娱珠宝板块：消费升级持续，景气度上扬。建议关注晨光文具和周大生等。家居建材零售：专业家居建材卖场仍主导，数字化及高频消费赋能成主流。建议关注数字化转型领先的居然之家、美凯龙。纺织服装：国潮趋势延续，运动鞋服与童装赛道存良机。建议关注安踏体育、华利集团、森马服饰、稳健医疗、及波司登等。

本周行情回顾：本周上证综指下跌3.87%，轻工制造行业下跌4.4%，小幅跑输大盘。本周纺织服装行业上涨4.09%，大幅跑赢大盘。其中，造纸板块下跌5.25%，包装印刷板块下跌5.05%，家居板块下跌4.27%，文娱轻工板块下跌2.83%，其他轻工板块下跌2.16%。本周轻工制造行业涨幅前三为集友股份（23.82%）、浙江永强（15.38%）、山东华鹏（10.09%）；跌幅前三为劲嘉股份（-21.55%）、美利云（-19.97%）、美凯龙（-17.72%）。纺织服装行业涨幅前三为开润股份（28.34%）、上海三毛（26.08%）、恒辉安防（24.67%）；跌幅前三为ST拉夏（-32.38%）、ST环球（-19.79%）、ST摩登（-17.42%）。

一周重点数据跟踪：本周价格溶解浆内盘8200元/吨，较上周持平。本周本色浆金星(智利)/漂白针叶浆:银星(智利)分别较上周+3%/+2%至910/1010美元/吨，其余外盘木浆报价均较上周持平。成品纸各纸种价格均较上周持平。本周30大中城市商品房成交套数17141套，较上周上涨17%；本周30大中城市商品房成交面积183万平方米，较上周上涨24%。本周中国棉花价格指数:328为22525元/吨，较上周下跌29元/吨；Cotlook:A指数:1%关税为24433元/吨，较上周下跌527元/吨；中外棉花价差为-1908元/吨，较上周上涨498元/吨；本周郑交所棉花期货收盘价为21690元/吨，较上周上涨95元/吨；纽交所棉花期货收盘价为140.20美分/磅，较上周下跌1.97美分/磅。

风险提示：原料价格大幅波动；终端需求萎靡风险；汇率波动风险。