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2021年12月05日发布

核心个股组合：近期重点推荐协鑫能科、联赢激光、杭锅股份、高测股份、科创新源、百利科技、至纯科技、先导智能、杭可科技、星云股份、天宜上佳、双良节能、迈为股份、航锦科技等。

本周专题研究：

11月中国PMI指数50.1%，重回荣枯线以上：根据国家统计局11月30日发布的数据，11月份，我国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.9个百分点，位于荣枯线以上，制造业景气度回到扩张区间。

中小企业景气度明显改善，高技术制造业、装备制造业扩张加速：从企业规模看，大型企业PMI为50.2%，环比-0.1pct；中型企业PMI为51.2%，环比+2.6pct；小型企业PMI为48.5%，环比+1.0pct，中小企业景气度明显改善。高技术制造业、装备制造业PMI分别为53.2%、51.7%，环比+1.2pct、+0.5pct，行业扩张有所加快。

生产活动加快，原材料价格回落，Q3毛利承压企业或将受益：分指数看，PMI生产指数为52.0%，同比+3.6pct，表明制造业生产活动加快。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为52.9%和48.9%，明显低于上月19.2和12.2个百分点，其中出厂价格指数降至临界点以下，表明近期“保供稳价”等政策落实力度不断加大，价格快速上涨势头得到遏制。此前因原材料价格上涨导致盈利能力承压的企业有望受益，如协鑫能科、杭锅股份、科创新源、百利科技等。

重点跟踪行业：

锂电设备，全球产能周期共振，预计2025年需求超千亿元，国内设备公司优势明显，全面看好具备技术、产品和规模优势的一二线龙头；

光伏设备，设备迭代升级推动产业链降本，HJT渗透率快速提升，大尺寸硅片也是降低成本的重要方式，看好设备和大硅片生产环节龙头；

储能，储能是构建新型电网的必备基础，政策利好落地，发电、用户侧推动行业景气度提升，看好电池、逆变器、集成等环节龙头公司；

半导体设备，预计2030年行业需求达1400亿美元，中国大陆占比提高但国产化率仍低，看好平台型公司和国产替代有望快速突破的环节；

自动化，下游应用领域广泛的工业耗材，市场规模在400亿左右，预计2026年达557亿元，看好受益于集中度提高和进口替代的行业龙头；

氢能源，绿氢符合碳中和要求，光伏和风电快速发展为光伏制氢和风电制氢奠定基础，看好具备绿氢产业链一体化优势的龙头公司；

工程机械，预计行业销量Q4同比负增长，强者恒强，建议关注行业龙头，看好具备产品、规模和成本优势的整机和零部件公司。