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2021年11月08日发布

核心个股组合：近期重点推荐联赢激光、科创新源、杭锅股份、百利科技、至纯科技、先导智能、杭可科技、星云股份、天宜上佳、双良节能、迈为股份、协鑫能科、航锦科技等。

本周专题研究：双碳目标要求能源进行供给侧改革，强调绿色能源的发展，太阳能（光伏、光热）与风能是目前最理想的能量来源，其中光伏发电由于更陡峭的降本曲线，率先达到了大规模推广应用的标准。同时，风能作为同样清洁能源，成本下降超预期，部分海风项目已平价，我们认为也需要给予足够的关注。全球范围内，中国风电累计装机量最多，增速最快。根据 GWEC 统计，2020 全球新增装机容量高达93GW（陆风：86.9GW，海风：6.1GW），同比增长53%；累计装机容量达到743GW，同比增长14%。同时，无论是风电整机厂还是运营商，中国厂商均处于第一梯队。从需求端来看，《2030年前碳达峰行动方案》为风电等新型能源定下了快速发展的基调，目前虽然国补即将退出，但地方补贴有望跟进，政策推动是风电最主要的需求来源。从成本端来看，近十年，陆上风电项目单位造价水平下降了约 36%。 2021年，风电中标价格持续下降，一方面说明了各大整机厂商竞争激烈，另一方面也说明了风电平价并网的进程有所加快，设备及安装成本占到陆风和海风总成本的78%、61%。浙江680MW海风项目较2020年的采购均价7000元/kW降幅约达40-50%，低于此前市场预期的平价项目5000元/kW附近的价格，降幅较大。在此价格下，考虑剩余的项目成本，造价有望做到12000元/kW，已经在该地区实现平价。根据 CWEA 预测，到 2025 年，中国风电项目在陆上高风速地区将达到0.1 元 / 千瓦时；在陆上中高风速地区将达到 0.2 元 / 千瓦时；在陆上低风速地区将达到 0.3元 / 千瓦时。在海上风电近海区域将达到 0.4 元 / 千瓦时；深远海区域将达到 0.5 元 / 千瓦时。参考光伏平价之路，风电的持续降本，有望带动行业进一步发展。我们推荐关注产业链中上游公司，力星股份（电机大尺寸钢球）、禾望电气（海风变流器龙头）、华伍股份（风电刹车器领先企业）等。

重点跟踪行业：

锂电设备，全球产能周期共振，预计2025年需求超千亿元，国内设备公司优势明显，全面看好具备技术、产品和规模优势的一二线龙头；

光伏设备，设备迭代升级推动产业链降本，HJT渗透率快速提升，大尺寸硅片也是降低成本的重要方式，看好设备和大硅片生产环节龙头；

储能，储能是构建新型电网的必备基础，政策利好落地，发电、用户侧推动行业景气度提升，看好电池、逆变器、集成等环节龙头公司；

半导体设备，预计2030年行业需求达1400亿美元，中国大陆占比提高但国产化率仍低，看好平台型公司和国产替代有望快速突破的环节；

自动化，下游应用领域广泛的工业耗材，市场规模在400亿左右，预计2026年达557亿元，看好受益于集中度提高和进口替代的行业龙头；

氢能源，绿氢符合碳中和要求，光伏和风电快速发展为光伏制氢和风电制氢奠定基础，看好具备绿氢产业链一体化优势的龙头公司；

工程机械，大宗商品价格企稳，基建回暖，行业格局触底，中长期增长空间大，看好具备产品、规模和成本优势的整机和零部件公司。