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2022年03月28日发布

核心个股组合：协鑫能科、双良节能、 西子洁能、联赢激光、奥特维、罗博特科、高测股份、科创新源、百利科技、至纯科技、先导智能、杭可科技、星云股份、天宜上佳、迈为股份、航锦科技、禾望电气、华自科技、科威尔、雪迪龙等。

本周专题研究：《 “ 十四五”现代能源体系规划》 设定未来5年能源工作的主要目标，转型指标方面，到2025年单位GDP二氧化碳排放五年累计下降18%以上，单位GDP能耗五年累计下降13.5%，非化石能源消费占比提高到20%左右，非化石能源发电量占比达到39%。能源结构转型短期需要平衡好“新能源”和“老能源”之间的过渡问题，最终仍将向双碳目标方向发展。投资方面，我们建议关注：1)我国首个氢能产业中长期规划发布，定位氢能为未来国家能源体系的重要组成部分，氢能产业链可以分为上游制氢、中游储/运氢、下游加/用氢，行业渗透率快速提升、需求爆发时期，设备公司有望率先受益，重点推荐布局燃料电池测试设备，并从实验室走向生产线的科威尔；2)锂电设备前期调整较为充分，美联储靴子落地、国内政策底确定，叠加季报窗口期来临，有望迎来布局良机，中长期看锂电设备赛道宽广（稳态下测算仅年更新需求有超1000亿元），但是行业二阶导向下，投资需要新逻辑，建议从结构性加速度、报表质量修复、技术更新迭代、第二成长曲线四个方面筛选投资标的，建议关注先导智能、杭可科技、联赢激光、华自科技、星云股份、东威科技等。

重点跟踪行业：

锂电设备，全球产能周期共振，预计2025年需求超千亿元，国内设备公司优势明显，全面看好具备技术、产品和规模优势的一二线龙头；

光伏设备，设备迭代升级推动产业链降本，HJT渗透率快速提升，同时光伏原材料价格下降有望刺激下游需求，看好电池片、组件设备龙头；

换电，2025 年换电站运营空间有望达到1357.55 亿元，换电站运营是换电领域市场空间最大的环节，看好换电站运营企业；

储能，储能是构建新型电网的必备基础，政策利好落地，发电、用户侧推动行业景气度提升，看好电池、逆变器、集成等环节龙头公司；

半导体设备，预计2030年行业需求达1400亿美元，中国大陆占比提高但国产化率仍低，看好平台型公司和国产替代有望快速突破的环节；

自动化，下游应用领域广泛的工业耗材，市场规模在400亿左右，预计2026年达557亿元，看好受益于集中度提高和进口替代的行业龙头；

氢能源，绿氢符合碳中和要求，光伏和风电快速发展为光伏制氢和风电制氢奠定基础，看好具备绿氢产业链一体化优势的龙头公司；

工程机械，强者恒强，建议关注行业龙头，看好具备产品、规模和成本优势的整机和零部件公司。