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2021年11月15日发布

核心个股组合：近期重点推荐联赢激光、科创新源、杭锅股份、百利科技、至纯科技、先导智能、杭可科技、星云股份、天宜上佳、双良节能、迈为股份、协鑫能科、航锦科技等。

本周专题研究：10月PPI和PPIRM同比均创有历史记录以来新高，处在产业链下游的制造业企业成本压力依然较大。相比于通用设备，我们更加看好高景气的专用设备领域，中国新能源汽车渗透率持续提升，是明年确定性最强、景气度最高的赛道之一。行业仍然处在估值和业绩双升的戴维斯双击阶段，电池产能缺口仍大，厂商扩产动力充足，首推先导智能(深耕大客户，平台型布局逐步形成)、联赢激光(专注激光焊接，具备纵向一体化能力)、杭可科技(专注后道设备，有望受益于海外电池厂扩产二阶导向上)。2021年，风电中标价格持续下降，一方面说明了各大整机厂商竞争激烈，另一方面也说明了风电平价并网的进程有所加快，设备及安装成本占到陆风和海风总成本的78%、61%。浙江680MW海风项目较2020年的采购均价7000元/kW降幅约达40-50%，低于此前市场预期，已经在该地区实现平价。参考光伏平价之路，风电的持续降本，有望带动行业进一步发展。可以关注产业链中上游公司，力星股份（电机大尺寸钢球）、禾望电气（海风变流器龙头）、华伍股份（风电刹车器领先企业）等。2021H1新能源汽车销量前15名中，扁线电机的渗透率大幅提升至27%。业内预计，2025年新能源汽车驱动电机中扁线占比将超过80%。我们认为，2022年更多头部车企和明星车型选择使用扁线电机，扁线电机渗透率会大幅提升。可以关注精达股份、方正电机、金杯电工、长城科技等。

重点跟踪行业：

锂电设备，全球产能周期共振，预计2025年需求超千亿元，国内设备公司优势明显，全面看好具备技术、产品和规模优势的一二线龙头；

光伏设备，设备迭代升级推动产业链降本，HJT渗透率快速提升，大尺寸硅片也是降低成本的重要方式，看好设备和大硅片生产环节龙头；

储能，储能是构建新型电网的必备基础，政策利好落地，发电、用户侧推动行业景气度提升，看好电池、逆变器、集成等环节龙头公司；

半导体设备，预计2030年行业需求达1400亿美元，中国大陆占比提高但国产化率仍低，看好平台型公司和国产替代有望快速突破的环节；

自动化，下游应用领域广泛的工业耗材，市场规模在400亿左右，预计2026年达557亿元，看好受益于集中度提高和进口替代的行业龙头；

氢能源，绿氢符合碳中和要求，光伏和风电快速发展为光伏制氢和风电制氢奠定基础，看好具备绿氢产业链一体化优势的龙头公司；

工程机械，预计行业销量Q4同比负增长，强者恒强，建议关注行业龙头，看好具备产品、规模和成本优势的整机和零部件公司。