理工酷

2021年12月06日发布

1、能耗双控背景下，继续看好受新能源拉动供需错配严重的化工品：R142b-PVDF：下游锂电池、光伏需求扩张速度快，对涨价容忍度强。供给方面，原材料 R142b 受配额限制且 PVDF 受能评审批限制，供给扩张缓慢，2022 年缺口或进一步扩大。本周 R142b 价格已上涨至 19 万元/吨，年初仅2 万元/吨，动力电池级 PVDF 上涨至 56-60 万元/吨，涂料级 PVDF 上涨至35-37 万元/吨。建议关注：东岳集团、联创股份、巨化股份、东阳光； 2）乙烷裂解制乙烯：关注卫星化学。 3） EVA：重点推荐东方盛虹、联泓新科。4）磷酸铁锂需求拉动下磷化工产业链机会：新能源汽车及储能需求拉动下，未来磷酸铁锂需求增速快，同时带动前驱体磷酸铁需求大幅增长。建议关注川恒股份、川发龙蟒、川金诺及云天化。 5）电解液材料：受需求拉动电解质 LiPF6、添加剂 VC、 FEC 存在需求缺口，价格持续上涨。建议关注电解液及添加剂龙头永太科技、华软科技、奥克股份以及向下游新材料领域延伸的华鲁恒升、卫星化学。 6）草甘膦：转基因玉米、大豆国内种植新机遇有望打开，草甘膦作为全球主流耐受性状农药品种将受益。并且，行业未来新增产能极少，供需格局优化下，草甘膦有望进入中长期盈利周期。 重点推荐：兴发集团（目前草甘膦产能 18 万吨， 2022 年扩产至 23 万吨/年）、和邦生物（15 万吨双甘膦+5 万吨草甘膦（IDA 工艺）、新安股份（8 万吨草甘膦）。

2、建议持续关注化工核心资产，估值已调整至合理水平： 化工核心资产估值已回归合理水平，我们认为龙头公司高溢价的状态未来还会长期持续，而高溢价的方向应该给到未来最确定、壁垒和竞争力最强的核心龙头。中长期我们继续看好万华化学、华鲁恒升、扬农化工、荣盛石化、恒力石化、龙蟒佰利、宝丰能源、新和成、东方盛虹、卫星化学等优质公司。

3、看好天花板高，盈利稳定的新材料成长及消费成长股： 具体看好：山东赫达（纤维素醚+人造肉）、维生素（花园生物）；金禾实业（无糖添加剂龙头）、国六产业链（艾可蓝、建龙微纳、 万润股份、瑞丰新材、龙蟠科技）、可降解&可再生塑料（瑞丰高材、三联虹普、金发科技、彤程新材） .

风险提示： 宏观经济增速低于预期；产品价格大幅波动；国际油价大跌；新项目建设进度不及预期；疫情反复等。