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2021年11月09日发布

建材行业碳达峰的指导意见出台。 10 月国务院印发《 2030 年前碳达峰行动方案》，涉及到建材行业碳达峰的指导意见包括： 加强产能置换监管，加快低效产能退出。推动水泥错峰生产常态化。因地制宜利用风能、太阳能等可再生能源，逐步提高电力、天然气应用比重。鼓励建材企业使用粉煤灰、工业废渣、尾矿渣等作为原料或水泥混合材。加快推进绿色建材产品认证和应用推广，加强新型胶凝材料、低碳混凝土、木竹建材等低碳建材产品研发应用。推广节能技术设备，开展能源管理体系建设，实现节能增效。

行业 PMI 处于荣枯线之下。 10 月非金属矿物制品 PMI 指数为 46.6，处于荣枯线之下，比上月大幅下降 4.6 个百分点，比去年同期下降 6.4个百分点。新订单指数为 40.7，比上月下降 4.9 个百分点，比去年同期下降 12.0 个百分点，回落较大。出口订单指数为 55.9，比上月上升 3.1个百分点，比去年同期上升 3.8 个百分点。 10 月能耗双控、限电对部分区域生产造成较大影响。

水泥单月产量减少、 玻璃产量仍维持增长。 9 月份水泥单月产量 2.05亿吨，同比减少 13%，环比减少 7.8%。受能耗双控、限电停产的影响，全国多省份加强了对水泥的生产管控，部分地区水泥企业被迫减产，导致 9 月份全国水泥总产量下跌。 9 月单月平板玻璃产量 8423 万重量箱，同比增长 4.4%，环比 8 月下降 5 个百分点。 1-9 月房屋竣工面积同比增长 23.4%，增幅较 1-8 月下降 2.6 个百分点。

前三季度净利增速放缓。 2021 年前三季度建材行业上市公司营业收入同比增长 40%； 扣除非经常损益的归母净利润同比增长 8%。 2021年前三季度营业收入维持高增长，但归母净利润增速明显下滑，显示行业受原材料价格上涨影响较大。 在行业整体承压情况下，龙头公司呈现更强韧性和定价权，行业集中度提升趋势不变。

投资建议。 建材行业主要关注以下投资方向：（1）受益于行业集中度提升的消费建材龙头：东方雨虹（002271.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）。（2）最受益于下游需求增加的玻纤龙头：中国巨石（600176.SH）。（3）多业务布局的平板玻璃龙头旗滨集团（601636.SH）、南玻 A（000012.SZ）。

风险提示： 行业新增产能超预期的风险；原材料价格涨幅超预期的风险等。