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2021年10月20日发布

建立健全绿色低碳循环经济，国内外储能利好频传

为贯彻落实《国务院关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》，多个省市政府下发具体实施措施的通知。内蒙古通知指出推进“光伏+生态治理”“光伏+生态修复”项目和基地建设，加快新能源分布式开发利用；贵州省要求加快基础设施绿色升级，依托大型水电站和现有火电厂富余通道，建设一批风光水火储一体化项目，实现多能互补。

海外方面同样重视储能设施设备建设，2021年10月16日，华为数字能源成功签约全球最大储能项目——沙特红海新城储能项目。该项目储能规模达1.3GWh，是沙特“2030”愿景规划的重点项目，EPC总承包方是山东电建三公司。红海新城采用离网储能的模式（以户用自发自用为主），未来整座城市的电力将全部来自新能源。该项目的成功实践为全球储能行业发展提供重要经验和有力支撑。华为预计为项目提供储能电气系统，自供PCS、EMS等，外购电芯、电池包。目前国内和华为合作最紧密的储能电池厂商为亿纬锂能、欣旺达、国轩高科。伴随华为全球积极开拓大型储能基建项目，上述企业有望直接受益。

能源供给日趋紧张，储能市场前景广阔

2021年9月以来，欧洲爆发了近年来最为严重的能源紧缺，主要系欧洲减少了对煤炭的依赖，对天然气等低排放能源的需求不断增加，使得天然气供需错配加剧，价格持续攀升，传统能源紧缺倒逼欧洲加快推进清洁能源系统建设。国内同样在能耗双控的政策指引下，加大力度发展清洁能源的发展。未来能源低碳甚至零碳场景下，光伏、风电发电占比大幅提高，储能的配套使用能够实现电网系统稳定性，同时有效降低光伏、风电成本，具有明显经济性。截至2020年底，全球储能累计装机191.1GW，同比增长3.52%，电化学储能累计规模达14.25GW；国内储能累计装机35.6GW，同比增长9.88%，电化学储能累计规模达3.27GW。储能发展“东风”已来，我们预计2025年国内新增电网侧储能装机量有望达到27.49GWh（复合增速约31%），发电侧装机量有望达到51.63GWh（复合增速约76%），全球2025年新增储能装机量有望达到180GWh（复合增速约38%）。储能行业高速成长，相关企业业绩兑现确定性较强。

储能发展趋势明确，储能企业抓住机遇实现突破

华为签约沙特红海项目为全球储能参与者提供良好示范，明确未来清洁能源结合储能的发展趋势，着力推动集中式储能和分布式储能装机规模不断扩大。储能行业景气度上行，三类储能企业有望享受红利。受益标的：（1）电池端企业：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、国轩高科、鹏辉能源、派能科技（海外户用储能深度受益）；（2）储能项目开发商、集成商：永福股份、中国电建；（3）储能配套设备企业（核心设备以逆变器为例）：阳光电源、科陆电子、盛弘股份、锦浪科技、固德威、德业股份、星云股份。

风险提示：储能领域竞争加剧、产品利润率不及预期