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2021年12月13日发布

持续推进电力市场化改革；各省市加强危废管理。 1.国家发改委、国家能源局等联合发布印发《贯彻落实碳达峰碳中和目标要求推动数据中心和 5G 等新型基础设施绿色高质量发展实施方案》，提出鼓励使用可再生能源，增大可再生能源发电占比；以 5G 与数据中心为试点，逐步扩大电力市场化交易。电力运营商有望受益于电力市场化交易范围扩大、绿电景气度提升。推荐关注电力板块可再生能源装机目标清晰、质地优良的公司与上游产业链相关的投资机会。 2.各省市加大危险废物监管力度，加速建设危险废物信息化管理体系。浙江省、福建省印发危险废物监管体系改革方案，甘肃省、吉林省发布加大危险废物监管力度工作方案。政策要求危废监管趋严、利用率逐步提升、通过信息化监管提升精准率，利好具有成熟技术、处置规模较大的危废回收企业。建议关注在手项目丰富，技术强壁垒高的危废处置公司浙富控股；危废、垃圾焚烧在手优质项目多，投产加快的高能环境。

融资回暖、空间广阔，环保配置价值凸显。 2019 年以来利率下降、国资入主，环保企业债权融资改善明显，而再融资新规出台解决企业股权融资的难点，压制板块 PE最重要因素消除。 2019 年环保专项债总额 546 亿， 2020 全年共 2324 亿， 2021 年截至 10 月 29 日共 2128 亿元； 2020 年以来环保专项债占比提升： 2019 年环保专项债占比 2.5%， 2020 年提升至 6.3%， 2021 年截至 10 月 29 日进一步提升至 7.5%。十九届五中全会坚持生态文明建设不动摇，目标“十四五”期间要实现生态环境新的进步、 2035 年实现生态环境根本好转，且长江及黄河流域大保护、垃圾分类等催化下行业本身增长空间广阔。

估值见底，关注稳定的运营类资产及基本面反转的公司。 过去三年环保板块表现低迷，估值、持仓等仍均处于低位，环保 REITs 的出台提供新的权益性融资工具，城镇污水、垃圾处理，固废危废处理等污染治理运营为重点发力行业，看好技术优势强、壁垒高的企业， 1、成长性、确定性较强的垃圾焚烧公司，关注伟明环保（ ROE行业领先、订单充足）、瀚蓝环境（增长稳健，估值优势明显）； 2、在手项目丰富，技术强壁垒高的危废处置公司，关注浙富控股（危废新龙头、全产业链布局）、高能环境（受益融资改善的土壤修复龙头）； 3、价值有望重估的水务公司，关注洪城水业（江西污水市场潜力大，估值及股息率具备吸引力）。

行业新闻： 1）中共中央办公厅、国务院办公厅印发《农村人居环境整治提升五年行动方案（ 2021－ 2025 年）》； 2）国家发展和改革委员会公示《大宗固体废弃物综合利用示范基地和骨干企业名单》； 3）宁夏回族自治区人民政府办公厅印发《宁东能源化工基地“十四五”发展规划》。

板块行情回顾： 本周环保板块表现较差，跑输大盘，跑输创业板。 上周上证综指涨幅为 1.63%、创业板指跌幅为-0.34%，环保工程及服务(申万)跌幅为-2.20%，跑输上证综指-3.83%，跑输创业板-1.86%；公用事业跌幅为-0.01%，跑输上证综指-1.64%，跑赢创业板 0.33%。监测（ 1.76%）、大气（ -3%)、水处理（ -2.57%）、固废（ -1.28%）、水务运营（ 0.01%）、节能（ -2.70%）。

风险提示： 环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期