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2021年09月17日发布

事件：

9月11日，国家发展改革委印发《完善能源消费强度和总量双控制度方案》，提出鼓励地方增加可再生能源消费。

点评：

明确完善能耗双控目标，完善指标设置及分解落实机制

本方案明确了完善能源消费强度和总量双控制度的总体目标。方案提出，需完善指标设置及分解落实机制。一方面，要合理设置国家和地方能耗双控指标。国家对各省能耗强度降低实行基本目标和激励目标双目标管理。国家层面预留一定总量指标，统筹支持国家重大项目用能需求、可再生能源发展等。另一方面，优化能耗双控指标分解落实。以能源产出率为重要依据，综合各地区经济社会发展水平、发展定位等因素，合理确定各省能耗强度降低和能源消费总量目标。能源消费总量目标分解中，对能源利用效率较高、发展较快的地区适度倾斜。

鼓励地方增加可再生能源消费，有望推升绿电需求

通知明确提出，鼓励地方增加可再生能源消费。根据各省可再生能源电力消纳和绿色电力证书交易等情况，对超额完成激励性可再生能源电力消纳责任权重的地区，超出最低可再生能源电力消纳责任权重的消纳量不纳入该地区年度和五年规划当期能源消费总量考核。同时，方案提出要推行用能指标市场化交易，加快建设全国用能权交易市场，可向能耗强度降低进展顺利、总量指标富余的省有偿购买总量指标。随着此政策的落实，绿色电力的需求有望进一步提升。加之9月7日，绿色电力交易开市，绿电成交价格较当地电力中长期交易价格增加0.03-0.05元/千瓦时，可再生能源运营商业绩或将增厚。

我国减排任务重，本次方案明确坚决管控高耗能高排放项目

我国煤炭需求及二氧化碳排放量位居世界第一，减排任务重。本次方案明确要坚决管控高耗能高排放项目。对新增能耗5万吨标准煤及以上的“两高”项目，国家发展改革委会同有关部门对照能效水平、环保要求、产业政策、相关规划等要求加强窗口指导。碳中和、碳达峰承诺下，电力部门深度脱碳是必经之路。目前我国电源结构仍以煤电为主，2020年煤炭发电占比达61%。提高清洁能源发电占比，从而进一步降低煤电发电的占比，是电力部门实现能源减排的必由之路。

投资建议

新能源装机容量预计高增，叠加成本下降及效率提升，行业将逐步摆脱补贴依赖并进一步发展，风电、光伏发电运营类资产价值面临重估。火电转型新能源标的建议关注【华能国际（A+H）】【华润电力】【华电国际（A+H）】；新能源运营商建议关注【龙源电力】【福能股份】【三峡能源】【吉电股份】等；水电建议关注【川投能源】【华能水电】【国投电力】【长江电力】。

风险提示：补贴兑付节奏大幅放缓；新能源消纳不及预期；行业竞争加剧等