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2021年10月25日发布

行情回顾

本周轻工制造行业指数下跌2.97%，跑输大盘3.02pct；造纸子板块下跌4.97%，跑输大盘5.01pct。本周沪深300指数上涨0.04%，轻工制造(申万)指数下跌2.97%，跑输沪深300指数3.02pct，在28个申万一级行业中位列第21位，排名相对靠后；二级行业中，造纸子板块下跌4.97%，跑输大盘5.01pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大依次为：家具、文娱用品、包装印刷、造纸板块，分别下跌1.88%、2.75%、3.47%、4.97%。

产业链数据跟踪

原材料方面，国废到厂价（不含税）小幅上涨，外废价格维稳；阔叶木浆、针叶木浆外盘价维稳，现货价格有所下跌；溶解浆价格有所下跌。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨17元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘价维稳；阔叶木浆现货价格下跌20元/吨，针叶木浆现货价格下跌278元/吨；2021年9月下旬中国三大港口木浆库存合计173万吨，环比下降0.9%；（3）本周溶解浆价格下跌400元/吨。

本周文化纸、箱板纸价格均有提涨。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸、铜版纸价格分别上涨38元/吨、10元/吨，白卡纸价格维稳；箱板纸出厂均价上涨190元/吨。

本周成品纸盈利水平均有所提升。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸、铜版纸盈利与上周相比增加约50-78元/吨、25-54元/吨，白卡纸盈利与上周相比增加约6-22元/吨；废纸系纸品盈利与上周相比增加约172-175元/吨。

机制纸及纸板2021年8月产成品库存环比下降0.4%。（1）机制纸及纸板2021年1-8月累计产量9021万吨，同比增长13.6%；（2）经剔除价格因素影响，2021年8月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加3.7%，环比下降0.4%；（3）纸及纸板进口量方面，2021年1-8月累计同比增加8.3%；出口量方面，1-8月累计同比增加6.0%。

风险提示

宏观经济增速放缓的风险；海外项目推进不达预期的风险