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2020年11月30日发布

行情回顾

本周轻工制造行业指数下跌2.67%，跑输大盘3.43pct；造纸子板块下跌2.27%，跑输大盘3.03pct。本周沪深300指数上涨0.76%，轻工制造(申万)指数下跌2.67%，跑输沪深300指数3.43pct，在28个申万一级行业中位列第24位，排名靠后；二级行业中，造纸Ⅱ(申万)指数下跌2.27%，跑输沪深300指数3.03pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大排名依次为：造纸、包装印刷、家具和文娱用品，分别下跌2.27%、2.52%、2.71%和3.01%。

产业链数据跟踪

原材料方面，进口废纸持续减量；美废、欧废、日废到岸价维稳；国废到厂价（不含税）小幅下跌；本周木浆外盘价维稳，针叶木浆现货价格上涨30元/吨。（1）2020年前十三批进口废纸许可已公布，共66家企业获批，进口许可数量合计675万吨，与2019年相比下滑37%；2020年1-10月废纸进口量510万吨，与2019年同期相比减少42%；（2）本周美废、欧废、日废到岸价维稳；本周国废到厂价（不含税）基本维稳；（3）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘价维稳；阔叶木浆现货价格维稳，针叶木浆现货价格上涨30元/吨；2020年10月下旬中国三大港口木浆库存合计184万吨，环比增加2.5%。

本周双胶纸价格下跌20元/吨，白卡纸价格上涨60元/吨，其余成品纸价格基本维稳；溶解浆价格维稳。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格下跌20元/吨，铜版纸价格维稳，白卡纸价格上涨60元/吨；箱板纸、瓦楞纸出厂均价基本维稳；溶解浆价格维稳。

本周双胶纸盈利小幅下降，铜版纸盈利基本维稳，白卡纸盈利小幅提升；废纸系纸品盈利小幅下降。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利下降约16-19元/吨，铜版纸盈利基本维稳，白卡纸盈利增加约53-60元/吨；废纸系纸品盈利与上周相比下降约8-17元/吨。

机制纸及纸板2020年1-10月累计产量同比下降0.8%。（1）机制纸及纸板2020年10月当月产量1167万吨，同比增长8.9%；2020年1-10月累计产量10267万吨，同比下降0.8%。（2）经剔除价格因素影响，2020年9月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加4.3%，环比下降4.9%。（3）纸及纸板进口量方面，2020年1-10月累计同比增加102.9%；出口量方面，1-10月累计同比下降26.2%。

风险提示

宏观经济增速放缓的风险

海外项目推进不达预期的风险