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2021年04月19日发布

行情回顾

本周轻工制造行业指数下跌2.16%，跑输大盘0.79pct；造纸子板块下跌4.02%，跑输大盘2.65pct。本周沪深300指数下跌1.37%，轻工制造(申万)指数下跌2.16%，跑输沪深300指数0.79pct，在28个申万一级行业中位列第25位，排名靠后；二级行业中，造纸Ⅱ(申万)指数下跌4.02%，跑输沪深300指数2.65pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小排名依次为：文娱用品、包装印刷、造纸和家具，其中文娱用品板块上涨3.55%，包装印刷、造纸和家具板块分别下跌0.34%、4.02%和4.36%。产业链数据跟踪

原材料方面，国废到厂价（不含税）小幅下跌；木浆外盘报价提涨，现货价格下跌；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）小幅下跌6元/吨；

（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价分别提涨70美元/吨、80美元/吨，阔叶木浆、针叶木浆现货价格分别下跌70元/吨、13元/吨；2021年3月下旬中国三大港口木浆库存合计177万吨，环比下降8.0%；（3）本周溶解浆价格维稳。

本周成品纸价格维稳。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸、铜版纸、白卡纸价格基本维稳；箱板纸出厂均价维稳。

本周双胶纸，铜版纸、白卡纸盈利水平分化；废纸系纸品盈利水平有所提升。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸大型纸企下降约32元/吨，小型纸企增加约33元/吨；铜版纸大型纸企下降约35元/吨，小型纸企增加约28元/吨；白卡纸大型纸企下降约19元/吨，小型纸企增加约16元/吨；废纸系纸品盈利与上周相比增加约40元/吨。

机制纸及纸板2021年1-2月累计产量同比增长44.0%。（1）机制纸及纸板2021年1-2月累计产量2070万吨，同比增长44.0%；（2）经剔除价格因素影响，2021年2月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比下降7.8%，环比下降5.3%；（3）纸及纸板进口量方面，2021年1-2月累计同比增加19.6%；出口量方面，1-2月累计同比增加45.0%。

风险提示

宏观经济增速放缓的风险

海外项目推进不达预期的风险