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2022年02月07日发布

行情回顾

本周轻工制造行业指数下跌5.71%，跑输大盘1.2pct；造纸子板块下跌5.98%，跑输大盘1.47pct。本周沪深300指数下跌4.51%，轻工制造(申万)指数下跌5.71%，跑输沪深300指数1.2pct，在28个申万一级行业中位列第21位，排名靠后；二级行业中，造纸子板块下跌5.98%，跑输大盘1.47pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小至大排列依次为文娱用品、家具、造纸、包装印刷板块，本周分别下跌4.80%、5.30%、5.98%、6.43%。

产业链数据跟踪

原材料方面，国废到厂价（不含税）下跌6元/吨、外废价格维稳；木浆外盘价维稳，阔叶木浆现货价格上涨，针叶木浆现货价格下跌；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌6元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；阔叶木浆现货价格上涨5元/吨，针叶木浆现货价格下跌93元/吨；2022年1月下旬中国三大港口木浆库存合计150万吨，环比下降3.8%；（3）本周溶解浆价格维稳。

本周双胶纸价格小幅上涨，铜版纸、白卡纸价格维稳，箱板纸价维稳。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格上涨25元/吨，铜版纸、白卡纸价格维稳；箱板纸出厂均价维稳。

本周成品纸盈利水平提升。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平与上周相比增加约32-35元/吨；铜版纸、白卡纸与上周相比分别增加约10-13元/吨、5-6元/吨；废纸系纸品盈利与上周相比增加约17-19元/吨。

2021年12月机制纸及纸板产成品库存环比增加2.4%。（1）机制纸及纸板2021年1-12月累计产量13584万吨，同比增长7.0%；（2）经剔除价格因素影响，2021年12月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加17.2%，环比增加2.4%；（3）纸及纸板进口量方面，2021年1-12月累计同比下降3.7%；出口量方面，1-12月累计同比增加9.1%。

风险提示

宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险