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2022年07月18日发布

行情回顾

本周轻工制造行业指数下跌 4.60%，跑输大盘 0.53pct；造纸子板块下跌2.10%，跑赢大盘 1.97pct。 本周沪深 300 指数下跌 4.07%，轻工制造(申万)指数下跌 4.60%，跑输沪深 300 指数 0.53pct，在 28 个申万一级行业中位列第 19位，排名靠后；二级行业中，造纸子板块下跌 2.10%， 跑赢大盘 1.97pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小至大排列依次为造纸、 包装印刷、文娱用品、家具板块，本周分别下跌 2.10%、 2.27%、 5.42%、 7.31%。

产业链数据跟踪

原材料方面， 本周国废到厂价、外废价格均有下跌；阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳，阔叶木浆现货价格维稳，针叶木浆下跌；溶解浆价格维稳。 （1）本周国废到厂价（不含税）下跌 19 元/吨；美废、欧废、日废 OCC 东南亚主港 CIF 价格分别下跌 13 美元/吨、 25 美元/吨、 33 美元/吨；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳； 阔叶木浆现货价格维稳，针叶木浆现货价格下跌 50 元/吨； 2022 年 6 月下旬中国三大港口木浆库存合计 180 万吨，环比下降 1.2%；（3）本周溶解浆价格维稳。

本周双胶纸价格上涨， 铜版纸价格维稳， 白卡纸、箱板纸价格有所下跌。 根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格上涨 38 元/吨，铜版纸价格维稳，白卡纸价格下跌 20 元/吨；箱板纸出厂均价下跌 10 元/吨。

本周成品纸盈利水平均有回落。 以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平与上周相比下降约 21 元/吨，铜版纸、白卡纸盈利水平下降约 54 元/吨、 39 元/吨；废纸系纸品盈利水平下降约 12-17 元/吨。

2022 年 5 月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增加 2.4%。 （1）机制纸及纸板2022 年 1-5 月累计产量 5601 万吨，同比增长 0.8%；（2）经剔除价格因素影响，2022 年 5 月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加 27.1%，环比增加2.4%；（3）纸及纸板进口量方面， 2022 年 1-5 月累计同比下降 30.0%；出口量方面， 1-5 月累计同比增加 56.7%。

风险提示

宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险