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2021年03月01日发布

行情回顾

本周轻工制造行业指数下跌5.47%，跑赢大盘2.18pct；造纸子板块下跌5.35%，跑赢大盘2.30pct。本周沪深300指数下跌7.65%，轻工制造(申万)指数下跌5.47%，跑赢沪深300指数2.18pct，在28个申万一级行业中位列第19位，排名靠后；二级行业中，造纸Ⅱ(申万)指数下跌5.35%，跑赢沪深300指数2.30pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大排名依次为：包装印刷、造纸、家具和文娱用品，分别下跌2.43%、5.35%、7.76%和8.63%。产业链数据跟踪

原材料方面，国废到厂价（不含税）小幅上涨；木浆外盘报价和现货价明显上扬；溶解浆上涨300元/吨。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨43元/吨；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价分别上涨110美元/吨、90美元/吨，现货价格分别上涨410元/吨、353元/吨；2021年1月下旬中国三大港口木浆库存合计170万吨，环比增加4.8%；（3）本周溶解浆价格上涨300元/吨。

本周成品纸价格均有提涨，其中文化纸价格提涨幅度较高。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸、铜版纸、白卡纸价格分别上涨765元/吨、674元/吨、81元/吨；箱板纸出厂均价上涨200元/吨。

本周文化纸盈利水平显著提升，白卡纸、箱板纸盈利亦有改善。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸、铜版纸盈利分别增加约396-652元/吨、333-572元/吨；白卡纸盈利水平分化，大型纸企增加约62元/吨，小型纸企下降约209元/吨；废纸系纸品盈利与上周相比增加约159-167元/吨。

机制纸及纸板2020年1-12月累计产量同比增长1.5%。（1）机制纸及纸板2020年12月当月产量1210万吨，同比增长4.5%；2020年1-12月累计产量12701万吨，同比增长1.5%；（2）经剔除价格因素影响，2020年12月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加2.9%，环比下降5.9%；（3）纸及纸板进口量方面，2020年1-12月累计同比增加96.8%；出口量方面，1-12月累计同比下降23.6%。

风险提示

宏观经济增速放缓的风险

海外项目推进不达预期的风险