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2021年02月22日发布

行情回顾

本周轻工制造行业指数上涨 2.11%， 跑赢大盘 2.61pct；造纸子板块上涨5.26%， 跑赢大盘 5.76pct。 本周沪深 300 指数下跌 0.50%，轻工制造(申万)指数上涨 2.11%， 跑赢沪深 300 指数 2.61pct，在 28 个申万一级行业中位列第 17 位，排名中等；二级行业中，造纸Ⅱ (申万)指数上涨 5.26%， 跑赢沪深300 指数 5.76pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小排名依次为： 造纸、包装印刷、家具和文娱用品， 其中造纸、包装印刷分别上涨 5.26%、3.97%，家具、文娱用品分别下跌 1.07%、 2.70%。

产业链数据跟踪

原材料方面， 国废到厂价（不含税） 维稳； 木浆外盘价维稳， 现货价提涨；溶解浆提涨 200 元/吨。 （ 1） 本周国废到厂价（不含税）维稳； （ 2） 本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳，现货价格分别上涨 258 元/吨、 250 元/吨； 2021 年1 月下旬中国三大港口木浆库存合计 170 万吨，环比增加 4.8%；（ 3） 本周溶解浆价格上涨 200 元/吨。

本周双胶纸、白卡纸价格小幅提涨，其余纸种价格维稳。 根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格上涨 13 元/吨，铜版纸价格维稳，白卡纸价格小幅上涨 7 元/吨；箱板纸出厂均价维稳。

本周成品纸盈利水平均有所下降。 以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸、铜版纸、白卡纸行业盈利小幅下降约 18-125 元/吨、 29-136 元/吨、6-47 元/吨；废纸系纸品盈利与上周相比下降约 18-31 元/吨。

机制纸及纸板 2020 年 1-12 月累计产量同比增长 1.5%。 （ 1） 机制纸及纸板2020 年 12 月当月产量 1210 万吨，同比增长 4.5%； 2020 年 1-12 月累计产量12701 万吨，同比增长 1.5%； （ 2） 经剔除价格因素影响， 2020 年 12 月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加 2.9%，环比下降 5.9%； （ 3） 纸及纸板进口量方面， 2020 年 1-12 月累计同比增加 96.8%；出口量方面， 1-12 月累计同比下降 23.6%。

风险提示

宏观经济增速放缓的风险

海外项目推进不达预期的风险