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2021年02月18日发布

行情回顾

本周轻工制造行业指数上涨 3.02%，跑输大盘 2.90pct；造纸子板块上涨5.34%，跑输大盘 0.57pct。本周沪深 300 指数上涨 5.91%，轻工制造(申万)指数上涨 3.02%，跑输沪深 300 指数 2.90pct，在 28 个申万一级行业中位列第 17 位，排名中等；二级行业中，造纸Ⅱ(申万)指数上涨 5.34%，跑输沪深300 指数 0.57pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小排名依次为：造纸、文娱用品、家具和包装印刷，分别上涨 5.34%、3.97%、2.00%和 1.34%。

产业链数据跟踪

原材料方面， 国废到厂价（不含税） 基本维稳； 木浆外盘价维稳， 现货价提涨。（1）本周国废到厂价（不含税）小幅下跌 4 元/吨； （2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；阔叶木浆现货价格上涨 57 元/吨，针叶木浆现货价格上涨47 元/吨；2021 年 1 月下旬中国三大港口木浆库存合计 170 万吨，环比增加4.8%；（3）本周溶解浆价格维稳。

本周双胶纸价格小幅提涨，其余纸种价格维稳。 根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格上涨 15 元/吨，铜版纸、白卡纸价格维稳；箱板纸出厂均价维稳。

本周成品纸盈利水平均有所下降。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸、铜版纸、白卡纸行业盈利小幅下降约 1-16 元/吨、 14-29 元/吨、 6-11 元/吨；废纸系纸品盈利与上周相比下降约 16-39 元/吨。

机制纸及纸板 2020 年 1-12 月累计产量同比增长 1.5%。（1）机制纸及纸板2020 年 12 月当月产量 1210 万吨，同比增长 4.5%；2020 年 1-12 月累计产量12701 万吨，同比增长 1.5%。（2）经剔除价格因素影响， 2020 年 12 月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加 2.9%，环比下降 5.9%。（3）纸及纸板进口量方面， 2020 年 1-12 月累计同比增加 96.8%；出口量方面， 1-12月累计同比下降 23.6%。

风险提示

宏观经济增速放缓的风险

海外项目推进不达预期的风险