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2021年02月08日发布

行情回顾

本周轻工制造行业指数上涨2.24%，跑输大盘0.21pct；造纸子板块下上涨3.46%，跑赢大盘1.00pct。本周沪深300指数上涨2.46%，轻工制造(申万)指数上涨2.24%，跑输沪深300指数0.21pct，在28个申万一级行业中位列第7位，排名靠前；二级行业中，造纸Ⅱ(申万)指数上涨3.46%，跑赢沪深300指数1.00pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小排名依次为：家具、造纸、包装印刷和文娱用品，其中家具和造纸板块分别上涨8.03%和3.46%，包装印刷和文娱用品板块分别下跌1.34%和4.70%。

产业链数据跟踪

原材料方面，国废到厂价（不含税）小幅上涨；木浆外盘价维稳，现货价提涨。

（1）本周国废到厂价（不含税）上涨6元/吨；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；阔叶木浆现货价格上涨145元/吨，针叶木浆现货价格上涨109元/吨；2021年1月下旬中国三大港口木浆库存合计170万吨，环比增加4.8%；

（3）本周溶解浆价格上涨600元/吨。

本周文化纸、白卡纸价格均有提涨。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸、铜版纸、白卡纸价格分别上涨25元/吨、28元/吨、241元/吨；箱板纸、瓦楞纸出厂均价维稳。

本周双胶纸、铜版纸盈利水平分化，白卡纸盈利整体提升，箱板纸盈利小幅下降。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸、铜版纸盈利水平分化，外购现货浆的小型纸企分别下降约66元/吨、59元/吨，具备低价浆库存的大型纸企分别增加约10元/吨、13元/吨；白卡纸行业盈利整体增加约141-208元/吨；废纸系纸品盈利与上周相比下降约21-43元/吨。

机制纸及纸板2020年1-12月累计产量同比增长1.5%。（1）机制纸及纸板2020年12月当月产量1210万吨，同比增长4.5%；2020年1-12月累计产量12701万吨，同比增长1.5%。（2）经剔除价格因素影响，2020年12月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加2.9%，环比下降5.9%。（3）纸及纸板进口量方面，2020年1-12月累计同比增加96.8%；出口量方面，1-12月累计同比下降23.6%。

风险提示

宏观经济增速放缓的风险

海外项目推进不达预期的风险